板块原创引用国金金属铝板块大涨点评20260128伦铝突破前高沪铝大

事件：海外LME铝缓慢突破价格前高，国内淡季累库幅度有限，28号铝棒库存甚至去库，贸易商对旺季展望较积极。 点评：正如我们25号点评所述，低供应低库存需求有望超预期，全球库存依旧历史极低水平，美国铝业Q4电话会也表示—以消费天数衡量的铝库存降至15年来的最低年末水平，随着旺季将近，板块8倍 板块原创引用：【国金金属|铝】板块大涨点评20260128：伦铝突破前高，沪铝大涨，旺季主升浪前提！ 事件：海外LME铝缓慢突破价格前高，国内淡季累库幅度有限，28号铝棒库存甚至去库，贸易商对旺季展望较积极。 点评：正如我们25号点评所述，低供应低库存需求有望超预期，全球库存依旧历史极低水平，美国铝业Q4电话会也表示—以消费天数衡量的铝库存降至15年来的最低年末水平，随着旺季将近，板块8倍PE+6%股息率，是景气度最高同时股息率最高的进攻型红利资产，主升浪的Beta行情有望提前！我们是板块最前瞻、研究最细致、推荐最坚定的团队 需求有望超预期：全球铝元素计需求增量~300万吨，超市场预期，随着国内地产拖累放缓，AI+储能有预期差（铝才是电力第一大金属），铜价高位刺激铝代铜（最近做了专题梳理），需求还有望上修（实际上过去连续几年都超预期和上修）。 海外供给无需过度担心：需求增量较大，国内到达天花板，海外是有部分产能投产，但即使这样，未来3年平衡表依旧是硬短缺，对长产业链条的大品种，流动性和供需预期较好的情况下，紧平衡价格即可以有较大涨幅。 供给中期逻辑是电厂2-3年扩产周期（中国强控制权），长期逻辑是AI带来海外电价通胀大幅推高成本/挤出海外产能。 #铝本质是固态可以出口的电力，中国强定价，海外all in AI不可或缺又比国内贵的多，对板块旺季表现很有信心！ 标的选择思路：1）量增弹性大的百通、南山、创新实业等；2）氧化铝敞口小的神火、云铝、中孚；3）现价高分红的宏桥宏创（7%以上）、天山铝业。 中铝系业绩端的潜在利空或已计价较为充分，且沪深300抛盘也接近尾声。 随着旺季将近，主升浪的Beta行情有望提前！