中烟香港提升烟叶采购上限加码区域布局事件公司近日发布公告

1）公司与Leaf Trading签订烟草销售框架协议，2026-2028年年度交易上限分别为670/840/980万港元；与中烟国际（北美）签订烟叶出口框架协议，上调2026/2027年年度交易上限至4.66/4.90亿港元（较原上限提升538.4%/456.8%）。
2）公司烟叶采购上限亦大幅上调，2025-2027年上限分别为0.61/0.73/0.88亿港元，上调后2026/2027年上限达4.66/4.90亿港元。
3）上调依据包括过往订单、在手订单、预期需求及业务扩张，反映公司对高增长信心。协议将助力东南亚出口布局、客户结构多元化及吸引潜在买家。
4）经营表现：2025H1烟叶进口/出口收入同比增23.5%/25.9%，卷烟/新型烟草出口分别增0.8%/-66.5%，巴西业务降50.3%，整体稳健但部分业务承压。预计2025H2烟叶进口平稳、出口延续增长，卷烟及巴西业务提速，新型烟草恢复。
5）盈利预测：公司作为中烟国际国际业务独家营运实体，未来有望加速收并购，长期成长动能充沛。预计2025-2027年净利润分别为10.2/11.7/13.0亿港元（PE26.7X/23.3X/21.0X），维持“买入”评级。