棉花节前上行驱动有限 白糖暂无新的主导因素

行情复盘

1月27日，棉花期货主力合约收跌0.38%至14565.0元，资金整体流出2.38亿元。

背景分析

近期海外宏观扰动不断，避险情绪升温，贵金属持续刷新历史新高，美元指数偏弱，年内首次降息预期推迟至6月，美棉期价同样震荡走弱。

后市展望

郑棉主力合约持仓环比下降7457手至79.59万手，棉花3128B现货价格指数15560元/吨，较前一日下降70元/吨。节前棉价驱动偏弱，震荡为主。一方面，节前纺织企业备货力度有限，当前原料库存储备水平处于中等偏上水平；另一方面，春节假期临近，纺织企业将陆续放假。供应端来看，棉花库存水平位于年内高位，进口棉同样增量，供应充裕。综合来看，节前棉价上行驱动有限，预计延续震荡行情。

白糖市场

2025/26榨季12月期间，印度汽油中的乙醇掺混比例首次达到20%。现货报价方面，广西制糖集团报价区间5260~5330元/吨，部分下调10元/吨；云南制糖集团报价5130~5180元/吨，报价持平。原糖方面，仍未能摆脱震荡区间，北半球生产仍在预期之内，未来可关注泰国、印度定产情况。国内现货成交明显趋缓，压榨持续，库存继续累积，市场情绪一般，仍保持震荡行情。未来关注1月产销数据及广西最新估产情况，预计延续震荡行情。

日度数据监测

1月26日棉花期货仓单数量10144张，较上一交易日增加172张，有效预报986张。国内各地区棉花到厂价：新疆15717元/吨，河南16038元/吨，山东16049元/吨，浙江16184元/吨。纱线综合负荷为47.6，较前一日下降0.3；纱线综合库存为24.6，较前一日持平；短纤布综合负荷为50.6，较前一日下跌0.2；短纤布综合库存为32.3，较前一日上涨0.1。1月26日白糖现货价：南宁5270元/吨，较前一交易日下降10元/吨；柳州5320元/吨，较前一交易日持平。白糖期货仓单数量13715张，较前一交易日下降30张，有效预报132张。