晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年01月29日 【财经要闻】 1、现货黄金首次升破5300美元/盎司关口，再创历史新高；COMEX黄金涨超4%，报5296美元/盎司。特朗普再度干预美联储政策预期，市场对降息路径的博弈叠加地缘风险，推动黄金持续走强。 2、国家能源局发布2025年全国电力统计数据，截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、多家房企表示，目前已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。但有部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。 资料来源：国家能源局，财联社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：煤炭有色行业领涨A股小幅上行市场分析：金融半导体领涨A股小幅上行市场分析：金融有色行业领涨A股小幅整理市场分析：光伏电池行业领涨A股震荡上行市场分析：航天通信行业领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：AI流量入口竞争白热，春节档电影供给丰富行业月报：光模块上游关键物料供应持续紧张，AWS规模部署空芯光纤行业月报：券商板块2025年12月回顾及2026年1月前瞻行业分析报告：传媒2025Q4基金持仓分析：重仓股配置力度环比下降，个股配置分化 行业月报：持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇 行业月报：猪价偏弱震荡，2025年宠物食品出口表现向好 行业深度分析：免税3.0：政策驱动、消费复苏与国货崛起行业专题研究：新型储能产业链之河南概况（三）行业月报：AI应用全面加速，DeepSeek V4有望深刻改变全球AI的竞争格局行业月报：乘商协同引领行业向上，2025年汽车产销续写新高 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、现货黄金首次升破5300美元/盎司关口，再创历史新高；COMEX黄金涨超4%，报5296美元/盎司。特朗普再度干预美联储政策预期，市场对降息路径的博弈叠加地缘风险，推动黄金持续走强。2、国家能源局发布2025年全国电力统计数据，截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时。 3、多家房企表示，目前已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。但有部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。 资料来源：国家能源局，财联社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：煤炭有色行业领涨A股小幅上行2026-01-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在4138点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中有色金属、煤炭、采掘以及能源金属等行业表现较好；光伏设备、电池、航天航空以及汽车零部件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.94倍、53.57倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额29926亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期监管层通过提高融资保证金比例、对市场异动进行监管等方式，旨在为市场投机情绪“降温”，防止过快上涨积累风险，其根本意图是引导市场走向更健康、可持续的“慢牛”行情。我们认为，此轮调整属于良性，并未改变市场中长期上行逻辑。随着1月下旬上市公司年报业绩预告进入密集披露期，市场驱动力正在转向对业绩增长与盈利改善的验证。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注顺周期、资源品及部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、有色金属、半导体以及煤炭等行业的投资机会。 市场分析：金融半导体领涨A股小幅上行2026-01-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在4101点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中金融、半导体、通信设备以及航天航空等行业表现较好；煤炭、能源金属、电池以及医药商业等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.93倍、53.33倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额29217亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期监管层通过提高融资保证金比例、对市场异动进行监管等方式，旨在为市场投机情绪“降温”，防止过快上涨积累风险，其根本意图是引导市场走向更健康、可持续的“慢牛”行情。我们认为，此轮调整属于良性，并未改变市场中长期上行逻辑。随着1月下旬上市公司年报业绩预告进入密集披露期，市场驱动力正在转向对业绩增长与盈利改善的验证。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注顺周期、资源品及部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、通信设备、半导体以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：金融有色行业领涨A股小幅整理2026-01-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4160点附近遭遇 阻力，随后股指维持震荡，盘中金融、医药、有色金属以及石油等行业表现较好；航天航空、电子化学品、计算机设备以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.91倍、54.02倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额32810亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期监管层通过提高融资保证金比例、对市场异动进行监管等方式，旨在为市场投机情绪“降温”，防止过快上涨积累风险，其根本意图是引导市场走向更健康、可持续的“慢牛”行情。我们认为，此轮调整属于良性，并未改变市场中长期上行逻辑。随着1月下旬上市公司年报业绩预告进入密集披露期，市场驱动力正在转向对业绩增长与盈利改善的验证。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注顺周期、资源品及部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、医药、石油以及煤炭等行业的投资机会。 市场分析：光伏电池行业领涨A股震荡上行2026-01-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4143点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业表现较好；航空机场、保险、银行以及船舶制造等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周五震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、53.36倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额31184亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：航天通信行业领涨A股小幅上行2026-01-22 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4140点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中航天航空、采掘、船舶制造以及通信设备等行业表现较好；电子化学品、保险、电池以及珠宝首饰等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、52.98倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额27166亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、电子元件、通信设备以及航天航空等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：AI流量入口竞争白热，春节档电影供给丰富2026-01-28 （乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqi@ccnew.com） 投资要点： l行情回顾与估值表现：截至2026年1月26日，1月传媒指数上涨16.19%，在30个行业组合中排名第二，跑赢同期上证指数（+4.13%）12.06pct、跑赢同期创业板指（+3.62%）12.57pct、跑赢同期沪深300指数（+1.66%）14.53pct。 子板块中，受GEO（Generative Engine Optimization,生成式引擎优化）概念火热，互联网营销板块上涨43.70%，出版板块上涨11.68%，游戏板块上涨10.79%，影视板块上涨8.73%。2026年1月1日至1月26日，139只个股中134只上涨，5只下跌。涨幅最高的有蓝色光标、流金科技、琏升科技、浙文互联、天龙集团、易点天下、引力传媒、天地在线、利欧股份、粤传媒；涨幅靠后的有贵广网络、湖北广电、盛通股份、ST华闻、中南传媒、凤凰传媒、中文传媒、分众传媒、风语筑、内蒙新华。 截至2026年1月26日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为31.71倍，2023年以来板块平均市盈率25.90倍，中位数25.79倍，最大值35.98倍，最小值17.78倍，当前PE历史分位为91.2%。 l投资建议： 建议围绕政策环境改善以及AI应用加速落地两条主线带来的估值和业绩双提升，关注目前处于高景气度的细分行业。 在政策端，传媒行业所处政策环境明显改善，监管框架的确定性提高，鼓励和支持产业健康发展的政策频现，为内容产的发展提供稳定的政策支持环境，有利于丰富内容供给，进而带动用户对不同形态优质内容需求的提升，同时稳定的政策预期也能够为市场估值的平稳提升提供基础。 在AI应用端，AI模型