河南研究：经济数据跟踪（2025年度）

河南研究：经济数据跟踪（2025年度） 证券研究报告—宏观点评 发布日期：2026年1月28日 投资要点： 相关报告 《河南研究：经济数据跟踪（2024年11月）》2024-12-31 《河南研究：经济数据跟踪（2025年10月）》2025-11-25《河南研究：经济数据跟踪（2025年9月）》2025-10-29 全国经济运行情况：2025年我国GDP为1401879亿元，比上年增长5.0%，经济增速目标圆满完成。结构上看，2025年三产结构调整为6.7：35.6：57.7，第三产业对GDP增长的贡献增强。从“三驾马车”来看，2025年投资出现下降、消费贡献增强、出口在外部不确定性扰动下仍然形成重要支撑。细分指标看，2025年全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长-3.8%，货物贸易进出口总值累计同比增长3.8%。总体来看，主要经济指标在政策支持下保持韧性，如期完成全年增长目标。但同时仍需注意，经济增长动能在下半年已稍显乏力，“供强需弱”的结构性矛盾日益凸显，有效需求不足是制约经济增长的关键因素。2026年1月财政政策与货币政策已靠前发力，经济向好动能有望重新启动，为“十五五”奠定良好开局。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 河南省经济运行情况：2025年全省实现地区生产总值（GDP）66632.79亿元，同比增长5.6%，超额完成年初5.5%的预期目标，且增速高于全国0.6个百分点，为“十四五”规划圆满收官交上出彩答卷。结构上看，三产结构调整为8.3：37.4：54.3。细分指标看，2025年河南省规模以上工业增加值同比增长8.4%，全省社会消费品零售总额同比增长5.6%，固定资产投资累计同比增长4.0%，外贸进出口总值同比增长14.1%。总体来看，河南省工业生产加速增长，消费市场保持活力，固定资产投资增势平稳，外贸规模再创新高，主要经济指标基本完成年初目标且远超全国平均水平，新质生产力发展不断为经济持续增长注入新动能新活力，为“十五五”新征程奠定了更坚实的基础、积攒了更充足的底气。 河南省18地市经济运行情况：从静态数据观察，1-11月河南省郑州市、洛阳市和商丘市的规上工业增加值增速居前，许昌市社会消费品零售总额增速领先，焦作市的固投增速领跑全省。从动态数据观察，1-11月河南省各城市工业生产普遍维持上月增速，增速普遍回落，各市投资力度普遍较上月减弱。从政策层面观察，四季度河南省聚焦金融服务与市场统一，为“十五五”开局奠定基础，尤其是省委十一届十次全会审议通过《河南省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，明确了“十五五”时期河南省经济社会发展的主要目标和重点任务。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险。 内容目录 1.全国经济运行情况..........................................................................................4 1.1.总体经济运行情况..........................................................................................................41.2.生产端............................................................................................................................51.3.消费端............................................................................................................................71.4.投资端............................................................................................................................81.5.外贸端..........................................................................................................................111.6.小结..............................................................................................................................11 2.河南省经济运行情况.....................................................................................11 2.1.总体经济运行情况........................................................................................................112.2.生产端..........................................................................................................................122.3.消费端..........................................................................................................................132.4.投资端..........................................................................................................................142.5.外贸端..........................................................................................................................142.6.小结.............................................................................................................................15 3.河南省18地市经济运行情况........................................................................15 图表目录 图1：2021-2025年中国GDP累计值（亿元）及增速（%）...................................................4图2：2024-2025年中国GDP分季度同比增速（%）..............................................................4图3：2018-2024年三次产业占GDP比重（%）.....................................................................5图4：2021-2025年“三驾马车”对经济增长的贡献率（%）...............................................5图5：2025年全国固定资产投资同比增速（%）...................................................................9图6：2025年基础设施建设投资同比增速（%）...................................................................9图7：2021-2025年全国进出口总值（万亿元）及增速（%）.............................................11图8：2025年主要商品出口增速（%）................................................................................11图9：2021-2025年河南GDP（亿元）及增速（%）.............................................................12图10：2021-2025年河南三产结构变化（%）.....................................................................12图11：2021-2025年河南进出口总值（万亿元）及增速（%）...........................................15图12：2025年河南省主要商品出口增速（%）...................................................................15 表1：2025年各月工业生产主要指标变化（%）...................................................................6表2：2025年各工业行业增加值增速（%）及利润总额增速（%）........................................6表3：2025年各消费品类增速（%）......................................................................................8表4：2025年制造业各细分产业投资增速（%）...................................................................9表5：2025年房地产相关指标累计同比（%）.....................................................................10表6：2025年各月河南省工业生产主要指标变化（%）......................................................13表7：2025年河南省各消费品类增速（%）.........................................................................13表8：2025年河南省固定资产投资及细分项指标累计同比（%）........................................14表9：2025年1-11月河南省各地市主要经济指标..............................................................16 1.全国经