燃料油日报：地缘局势尚不明朗，情绪溢价有所回落

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.57%，报2692元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.35%，报3165元/吨。
• 中东局势升温带动原油地缘溢价，但截至周二未发生大规模断供，昨日油价回落，FU、LU盘面回调。
• 高硫燃料油（FU）对伊朗局势敏感，短期波动大。基本面显示市场结构边际改善，现货贴水、月差与裂解价差走强，下游需求良好，俄伊供应面临威胁。但若伊朗局势缓和，市场缺乏持续上涨动力。
• 低硫燃料油（LU）市场矛盾有限，跟随原油被动上涨。供需层面，尼日利亚与科威特供应回升，东西价差走阔可能增加2月份套利船货量。剩余产能多、船燃需求被替代的矛盾仍是阻力，但汽柴油溢价为估值提供托底。

策略：

• 高硫燃料油：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展。
• 低硫燃料油：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展。
• 跨品种：无。
• 跨期：关注逢低多FU2603/2605价差（正套）机会。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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