全球黑电格局变化：04W2026周报

家用电器 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.01.27 核心观点 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖周度研究聚焦：全球黑电格局变化 ❖总量企稳，中国品牌结构性崛起：全球黑电市场呈现“总量平稳、国产品牌份额提升”的特征。以TCL和海信为代表的中国品牌实现了出货量与出货份额的双升。根据群智咨询预测，TCL电视出货量从2017年的1490万台增长至2025年预计的3040万台，年复合增长率达9.32%；海信出货量从1340万台增长至2930万台，年复合增长率达10.27%。相应地，两家公司出货量份额分别从6.77%和6.09%升至13.78%和13.28%。两者的出货量份额，均在2022年超越LG电子，分别占据全球出货量份额的第二和第三位。若将小米、创维、海尔计入，中国主要黑电品牌出货量在2025年将达到8190万台，同比增长2.38%；合计份额将达到37.13%，同比增加1.11pct。 分析师孙谦SAC证书编号：S0160525060001sunqian@ctsec.com 分析师邢瀚文SAC证书编号：S0160525050001xinghw@ctsec.com ❖Mini LED重新定义高端市场：中国品牌的崛起根本在于技术创新驱动的产品力跨越，尤其在Mini LED领域实现了从全球最早商业化到市场主导的全面引领。根据洛图科技预测，中国品牌在全球Mini LED电视出货量中的份额，已从2021年仅4.35%，一路跃升至2025年预计的64.73%，展现出引领新一代高端显示技术的强大能力。 相关报告 1.《格力积极布局品牌多元化，多品类助力中长期增长：03W2026周报》2026-01-202.《TCL实业股权结构梳理：02W2026周报》2026-01-123.《01W2026周报》2026-01-04 ❖CES2026中国显示技术引领行业发展：TCL展示了其SQD-Mini LED电视新品，包括北美首展的“机皇”TCL X11L系列。追求更高色域、峰值亮度和对比度。SQD MiniLED凭借"单灯一区"架构与全局高色域技术，实现了分区数量、控光精度与色彩稳定性的全面超越。海信在CES2026中展示了全新一代RGB-Mini LED技术，在传统红、绿、蓝三色LED基础上，独家增加“天青色”芯片，形成“玲珑4芯”架构。这使得其色域覆盖达到110%BT.2020，较QD-Mini LED提升10%，较QD-OLED提升18%，远超竞品。 ❖建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。 ❖风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。 内容目录 1周度研究聚焦：全球黑电竞争格局演变.......................................................................41.1中国品牌份额持续提升.........................................................................................41.2Mini LED重新定义高端市场.................................................................................51.3CES2026中国显示技术引领行业发展....................................................................62上周家电板块走势..................................................................................................83周度资金流向........................................................................................................94原材料价格走势....................................................................................................115行业数据.............................................................................................................116行业新闻.............................................................................................................157公司公告.............................................................................................................168风险提示.............................................................................................................17 图表目录 图1：2025年全球电视出货量预计小幅下降.................................................................4图2：中国主流黑电品牌出货量不断增长......................................................................5图3：TCL、海信份额跃进前三..................................................................................5图4：中国Mini LED电视出货量快速增长....................................................................6图5：中国Mini LED品牌份额不断跃升.......................................................................6图6：CES2026及2026新品发布会TCL产品矩阵.....................................................7图7：CES2026海信产品矩阵..................................................................................7图8：CES2026海外黑电厂商产品矩阵......................................................................8图9：周度（01/19-01/23）家电板块走势...................................................................8图10：格力电器北上净买入.....................................................................................9图11：美的集团北上净买入....................................................................................10图12：海尔智家北上净买入....................................................................................10图13：铜、铝价格走势（元/吨）.............................................................................11图14：中国塑料城价格指数(2010年1月4日=1000).................................................11 图15：钢材综合价格指数（1994年4月=100）........................................................11图16：出货端空调内销月零售量、同比增速...............................................................12图17：出货端空调外销月零售量、同比增速...............................................................12图18：出货端空调内销分品牌市占率、CR3...............................................................12图19：出货端空调外销分品牌市占率、CR3...............................................................12图20：出货端冰箱内销月零售量、同比增速...............................................................13图21：出货端冰箱外销月零售量、同比增速...............................................................13图22：出货端冰箱内销分品牌市占率、CR3...............................................................13图23：出货端冰箱外销分品牌市占率、CR3...............................................................13图24：出货端洗衣机内销月零售量、同比增速............................................................13图25：出货端洗衣机外销月零售量、同比增速............................................................13图26：出货端洗衣机内销分品牌市占率、CR3............................................................14图27：出货端洗衣机外销分品牌市占率、CR3............................................................14图28：奥维周度数据.............................................................................................15 （01/19-01/23）家电板块周涨跌幅、周换手率表现..............................................9 1周度研究聚焦：全球黑电竞争格局演变 1.1中