家电行业周报：周专题：25Q1中国电视品牌出货量同比+4.7%，加征关税对黑电行业竞争格局影响有限

[Table_Date]2025年04月13日 [Table_Title]周专题：25Q1中国电视品牌出货量同比+4.7%，加征关税对黑电行业竞争格局影响有限 [Table_Title2]家电行业周报（2025W15） 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank]行业评级：推荐 [Table_Summary]►周专题：25Q1中国电视品牌出货量同比+4.7%，加征关税对黑电行业竞争格局影响有限 1、25Q1中国电视品牌出货量同比+4.7%。据洛图科技发布的《中国电视市场品牌出货月度追踪》数据显示，25Q1，中国电视市场品牌整机出货量为884万台，同比+4.7%，中国市场自24Q4“国补”以来连续两个季度出货量同比增长，同时今年前三个月全部增长。 2、“对等关税”对电视行业竞争格局影响有限。主流电视品牌具备相似的在墨西哥等地的产能布局，预计加关税对黑电行业竞争格局影响有限。 ►公司重点公告 【TCL电子】2025年附带业绩兑现条件的奖励股份授予及股份奖励计划信托人增持股份安排公告 [Table_Author]分析师：纪向阳邮箱：jixy1@hx168.com.cnSACNO：S1120525020004 以24年经调整归母净利润16.1亿港元为基准，设置公司层面业绩考核目标： 联系人：褚菁菁邮箱：chujj@hx168.com.cn 1）奖励股份授予归属比例80%（触发值）对应25-27年经调整归母净利润增速在25%-45%、50%-75%、75%-100%（不含上限），对应经调整归母净利润触发值分别为20.1-23.3、24.1-28.1、28.1-32.1亿港元（不含上限）。 2）奖励股份授予归属比例100%（目标值）对应25-27年经调整归母净利润增速分别≥45%、≥75%、≥100%，对应经调整归母净利润目标值为≥23.3、≥28.1、≥32.1亿港元。 【萤石网络】2024年年度报告及2025年第一季度报告2024年，公司实现营收54.42亿元，同比+12.41%；实现归母净利润5.04亿元，同比-10.52%。 25Q1，实现营收13.80亿元，同比+11.59%；实现归母净利润1.38亿元，同比+10.42%。 【九号公司】2024年年度报告 2024年，公司实现营收141.96亿元，同比+38.87%；实现归母净利润10.84亿元，同比+81.29%。 【小熊电器】2024年年度报告 2024年，公司实现营收47.58亿元，同比+0.98%；实现归母净利润2.88亿元，同比-35.37%。 【星帅尔】2024年年度报告 2024年，公司实现营收20.77亿元，同比-27.84%；实现归母净利润1.44亿元，同比-29.03%。 【东贝集团】2024年年度报告 2024年，公司实现营收62.43亿元，同比+5.74%；实现归母净利润1.27亿元，同比-32.51%。 ►风险提示 关税政策波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 正文 1.周专题：25Q1中国电视品牌出货量同比+4.7%，美国加征关税对黑电行业影响有限........................41.1. 25Q1中国电视市场品牌出货量同比+4.7%........................................................41.2.“对等关税”对电视行业竞争格局影响有限......................................................42.公司重点公告................................................................................43.数据跟踪....................................................................................53.1.原材料数据................................................................................63.2.海运运价及汇率............................................................................63.3.地产数据..................................................................................74.风险提示....................................................................................8 图表目录 图1铜价格（美元/吨）...........................................................................................................................................................................6图2铝价格（美元/吨）...........................................................................................................................................................................6图3DCE塑料结算价（元/吨）...............................................................................................................................................................6图4钢材综合价格指数（1994年4月=100）....................................................................................................................................6图5中国出口集装箱运价指数................................................................................................................................................................7图6人民币汇率...........................................................................................................................................................................................7图7当月商品房销售面积.........................................................................................................................................................................7图8当月房屋竣工面积..............................................................................................................................................................................7图9当月房屋新开工面积.........................................................................................................................................................................7图10美国房屋销量情况...........................................................................................................................................................................8 1.周专题：25Q1中国电视品牌出货量同比+4.7%，美国加征关税对黑电行业影响有限 1.1.25Q1中国电视市场品牌出货量同比+4.7% 据洛图科技发布的《中国电视市场品牌出货月度追踪》数据显示，25Q1，中国电视市场的品牌整机出货量为884万台，同比+4.7%，中国市场自24Q4“国补”以来，连续两个季度出货量同比增长，且今年前三个月全部增长。 25Q1，在“国补”政策延续下，中国电视市场呈现几大特点。 1）Mini LED电视充分受益于“国补政策”，销量同比快速增长。据洛图科技全渠道零售监测数据显示，25Q1，中国市场Mini LED电视销量较没有“国补”的去年同期同比增幅高达520.4%。洛图科技预计2025年中国Mini LED电视销量将保持高速增长，全年销量有望超过900万台，MiniLED渗透率近30%。 2）75英寸以21.5%的销量市占率排名第一。洛图科技全渠道零售监测数据显示，25Q1,75英寸以21.5%的销量市占率排名第一，85英寸销量同比+27.8%，100英寸销量同比+154.6%，销量市占率分别为9.5%与1.4%。25Q1，中国电视市场平均尺寸达61.7英寸，同比增长1.8英寸。 25Q1中国电视市场出货量品牌集中度进一步提升。据洛图科技数据显示，25Q1，中国电视市场前八大主力品牌，即TCL、海信、小米、创维、长虹、海尔、康佳、华为以及含其子品牌的出货总量约为849万台，合计占市场总出货量的96.0%，同比+0.4 pct。25Q1，TCL、海信、创维三大品牌（含子品牌）,合计出货量为535万台，同比+11.9%，合并市场份额同比提升3.9pct，达到60.5%。 1.2.“对等关税”对电视行业竞争格局影响有限 “对等关税”或将对美国的电视零售市场造成影响。在美国“对等关税”政策影响下，无论电视出口方、供应链、渠道商承担多少比例的关税成本，美国终端零售价格或将上涨，将会部分抑制当地市场消费需求。 主流电视品牌厂商有相似的产能布局。据洛图科技，三星在墨西哥工厂有1700万台年产能，LG电子有650万台的年产能，海信在墨西哥年产能约为800万台，TCL和茂佳合并年产能约有500万台。美国BestBuy自有电视品牌Insignia大尺寸电视生产主要在墨西哥，中小尺寸在东南亚；沃尔玛自有品牌ONN的整机主要在美国南卡生产，康冠和冠捷均有大量CKD/MKD从国内运往美国；Vizio主要由视讯和冠捷的墨西哥工厂