美德乐新股报告：深耕智能输送系统，下游应用领域广泛

——美德乐新股报告 2026年01月26日 核心观点 ⚫深 耕 智 能 输 送 系 统 ， 股 权 结 构 稳 定。美 德 乐 成 立于2009年 ， 是 国 内 领 先 的智 能 输 送 系 统 供 应 商 。 公 司 通 过 自 主 研 发 掌 握 了 覆 盖 智 能 输 送 系 统 方 案 设 计 、零 部 件 加 工 、设 备 装 配 、系 统 交 付 环 节 的 核 心 技 术 体 系 ，公 司 应 用 于 新 能 源 电池 生 产 的 自 动 化 输 送 系 统 技 术 水 平 国 际 先 进 ；其 中 高 速 智 控 轮 输 送 系 统 填 补 了国 内 外 空 白 ，技 术 水 平 达 到 国 际 领 先 。公 司 董 事 长 、总 经 理 张 永 新 为 公 司 实 际控 制 人 ， 公 司 股 权 结 构 稳 定。 美德乐（920119.BJ） 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 ⚫营 收 利 润 双 增 长 ， 坚 持 高 强 度 研 发投 入 。2025年 前 三 季 度 公 司 实 现 营 业 收入105,576.42万 元 ，同 比 增 长25.15%；实 现 归 母 净 利 润22,285.42万 元 ，同比 增 长 约38.83%。2022-2024年 公 司 的 营 业 收 入 复 合 增 长 率 为5.04%。 公 司坚 持 高 强 度 研 发 投 入 ， 截 至2025年9月30日 ， 公 司 拥 有 专 利201项 ， 其 中境 内 发 明 专 利21项 ， 实 用 新 型 专 利159项 ， 外 观 设 计 专 利20项 ， 境 外 实 用新 型 专 利1项 ； 并 申 请 软 件 著 作 权 登 记6项 。 张智浩：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 ⚫下 游 应 用 领 域 广 泛 ，产 业 升 级 带 来 行 业 新 机 遇。智 能 物 流 是 物 品 从 供 应 方 向需 求 方 智 能 移 动 的 过 程 ，包 括 智 能 包 装 、智 能 装 卸 、智 能 仓 储 、智 能 运 输 、智能 配 送 、加 工 和 处 理 等 六 项 基 本 活 动 。智 能 物 流 相 比 传 统 物 流 更 加 注 重 实 现 货物 流 动 状 态 的 实 时 显 示 、全 程 监 控 。智 能 物 流 装 备 的 应 用 领 域 广 泛 ，在 生 产 制造 、仓 储 物 流 各 环 节 均 有 较 多 应 用 场 景 。在 制 造 业 转 型 升 级 过 程 中 ，引 进 先 进智 能 物 流 装 备 对 传 统 物 流 装 备 进 行 改 造 升 级 的 需 求 持 续 增 长 。人 工 智 能 、物 联网 等 新 兴 技 术 的 快 速 发 展 使 得 制 造 业 企 业 生 产 制 造 和 仓 储 物 流 的 集 成 化 、智 能化 水 平 持 续 提 升 。相 关 技 术 与 产 业 的 逐 步 融 合 亦 推 动 智 能 物 流 装 备 技 术 的 发 展和 产 品 的 升 级。 产 业 升 级 需 求 为 智 能 物 流 装 备 行 业 的 发 展 带 来 了 新 的 机 遇。 ⚫计 划 募 集 资 金6.45亿 ， 用 于生 产及 研 发 。根 据 公 司 招 股 说 明 书 ，公 司 计 划将6.45亿 元 募 集 资 金 用 于大 连 美 德 乐 四 期 建 设 项 目（1.20亿 元 ）、华 东 工 业自 动 化 输 送 设 备 生 产 及 研 发 项 目（1.55亿 元 ）、高 端 智 能 化 输 送 系 统 研 发 生 产项 目（2.00亿 元 ）和 美 德 乐 华 南 智 能 输 送 设 备 研 发 生 产 项 目（1.70亿 元 ）。 相关研究 1.【银河北交所】2026年度策略_小而美美到到小强美久到，推动北证高质量发展 ⚫可 比 公 司 ：先 导 智 能 的 市 盈 率 为114.48倍 ，怡 合 达 为36.92倍 ，不 同 公 司 市盈 率 差 异 较 大 ，或 因 营 收 规 模 、业 务 结 构 等 因 素 导 致 。考 虑 到 公 司 是 国 内 领 先的 智 能 输 送 系 统 供 应 商 ，公 司 业 务 重 点 聚 焦 应 用 于 工 厂 自 动 化 的 智 能 生 产 物 流系 统 ，相 关 产 品 通 过 与 智 能 生 产 设 备 深 度 融 合 ，实 现 生 产 设 备 与 自 动 化 装 配 线的 集 成 应 用 ，是 智 能 工 厂 建 设 的 重 要 组 成 部 分 ，广 泛 应 用 于 新 能 源 、汽 车 零 部件 、电 子 、仓 储 物 流 等 行 业 领 域 ，服 务 于 我 国 制 造 业 企 业 智 能 化 转 型 升 级 ，可持 续 关 注 公 司 。 ⚫风 险 提 示 ：下 游 市 场 波 动 的 风 险；钢 铁 行 业 产 能 过 剩 的 风 险；耐 火 材 料 行 业 产能 过 剩 的 风 险。 目录Catalog 一、深耕智能输送系统，股权结构稳定.......................................................................................................3二、营收利润双增长，坚持高强度研发投入...............................................................................................10三、下游应用领域广泛，产业升级带来行业新机遇......................................................................................13（一）智能制造装备行业概况...................................................................................................................13（二）下游主要行业领域市场需求.............................................................................................................16（三）行业技术水平及发展趋势................................................................................................................18（四）行业竞争情况...............................................................................................................................19（五）相关政策.....................................................................................................................................21四、募投项目......................................................................................................................................23（一）大连美德乐四期建设项目................................................................................................................23（二）华东工业自动化输送设备生产及研发项目..........................................................................................24（三）高端智能化输送系统研发生产项目...................................................................................................24（四）美德乐华南智能输送设备研发生产项目.............................................................................................25五、估值对比......................................................................................................................................27六、风险提示......................................................................................................................................28 一、深耕智能输送系统，股权结构稳定 美 德 乐 成 立 于2009年 ，是 国 内 领 先 的 智 能 输 送 系 统 供 应 商 ，主 营 智 能 制 造 装 备 的 研 发 、设 计 、制 造 和 销 售 业 务 ， 主 要 产 品 为 模 块 化 输 送 系 统 和 工 业 组 件 。 公 司 生 产 的 模 块 化 输 送 系 统 属 于 智 能 制造 装 备 中 的 智 能 物 流 装 备 。报 告 期 内 ，公 司 业 务 重 点 聚 焦 应 用 于 工 厂 自 动 化（FactoryAutomation）的 智 能 生 产 物 流 系 统 ， 相 关 产 品 通 过 与 智 能 生 产 设 备 深 度 融 合 ， 实 现 生 产 设 备 与 自 动 化 装 配 线 的 集成 应 用 ， 是 智 能 工 厂 建 设 的 重 要 组 成 部 分 ， 广 泛 应 用 于 新 能 源 、 汽 车 零 部 件 、 电 子 、 仓 储 物 流 等 行业 领 域 。 公 司 自 成 立 以 来 始 终 坚 持 专 业 、专 注 、精 益 求 精 的 经 营 理 念 。经 过 近20年 的 行 业 深 耕 及 技 术 积累 ， 公 司 针 对 下 游 不 同 行 业 产 品 生 产 的 特 点 及 需 求 ， 基 于 模 块 化 设 计 理 念 形 成 了 从 工 业 组 件 到 输 送系 统 的 产 品 体 系 ， 产 品 能 够 满 足 下 游 众 多 行 业 在 生 产 制 造 和 仓 储 物 流 过 程 中 对 于 输 送 系 统 智 能 化 、精 密 化 、 柔 性 化 的 需 求 ， 服 务 于 我 国 制 造 业 企 业 智 能 化 转 型 升 级 。 公 司 在 经 营 过 程 中 高 度 重 视 技 术 创 新 ， 通 过 自 主 研 发 掌 握 了 覆 盖 智 能 输 送 系 统 方 案 设 计 、 零 部件 加 工 、 设 备 装 配 、 系 统 交 付 环 节 的 核