棉花新年度种植面积调减 生猪基本面改善空间下修

发布时间：2026-01-27 10:48:23作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 1月26日，生猪期货主力合约收跌0.99%至11465.0元。 资金流向 1月26日收盘，生猪期货资金整体流入1.22亿元。 现货市场 昨日国内猪价主流回落，局部稳或小涨，河南均价落0.1元至13.24元/公斤，四川均价持稳于12.77元/公斤，北方养殖端出栏积极性尚可，需求一般，今日或仍有降价操作，降幅收窄，南方规模场挺价出栏，需求跟进有限，供需僵持，猪价或稳定为主。 后市展望 需求支撑加上肥标差偏高导致的市场惜售情绪，支撑现货短期下跌空间有限，不过累库预期叠加节前供应释放在即，信心不够导致盘面提前走弱;考虑上半年节后的整体供压仍大，且存在库存后置的预期，盘面贴水符合逻辑，反弹后或仍有抛空机会;由于产能去化有限，远端基本面改善空间有所下修，长期跟跌后可留意下方支撑。 研报正文研报正文 【棉花】 【行情资讯】 周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报14650元/吨，较前一个交易日下跌45元/吨，或0.31%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15995元/吨，较上个交易日上涨125元/吨。 据海关总署数据显示，2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨。2025年我国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨。据Mysteel数据显示，截至1月23日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比前一周持平，较去年同期增加26.1个百分点;全国棉花商业库存570万吨，同比增加46万吨。 据USDA数据显示，1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨;库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点。其中1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点。 巴西产量预估持平为408万吨;印度产量下调11万吨至512万吨;中国产量上调22万吨至751万吨。据USDA数据显示，1月8日至1月15日当周，美国当前年度棉花出口销售9,73万吨，累计出口销售172万吨，同比减少16.6万吨;其中当周对中国出口0.33万吨，累计出口8.86万吨，同比减少7.21万吨。 【策略观点】 从中长期来看，新年度种植面积调减，叠加未来宏观预期向好，棉价仍有上涨的空间，但由于短期涨幅过大，需要时间消化，等待回调再择机做多。 【生猪】 【行情资讯】 昨日国内猪价主流回落，局部稳或小涨，河南均价落0.1元至13.24元/公斤，四川均价持稳于12.77元/公斤，北方养殖端出栏积极性尚可，需求一般，今日或仍有降价操作，降幅收窄，南方规模场挺价出栏，需求跟进有限，供需僵持，猪价或稳定为主。 【策略观点】 需求支撑加上肥标差偏高导致的市场惜售情绪，支撑现货短期下跌空间有限，不过累库预期叠加节前供应释放在即，信心不够导致盘面提前走弱;考虑上半年节后的整体供压仍大，且存在库存后置的预期，盘面贴水符合逻辑，反弹后或仍有抛空机会;由于产能去化有限，远端基本面改善空间有所下修，长期跟跌后可留意下方支撑。 关联品种关联品种棉花生猪所属公司：五矿期货