棉花周报：种植面积预期调减，郑棉增仓上涨

市场回顾

• 外盘：美棉花期货价格窄幅震荡，3月合约收盘价报64.46美分/磅，上涨1.27%；美棉3-5月差报-1.31美分/磅，下跌0.21美分/磅。
• 国内：郑棉价格大幅上涨，5月合约收盘价报14535元/吨，上涨3.71%；CCIndex 3128B报15317元/吨，上涨172元/吨；基差报728元/吨，下跌348元/吨；郑棉1-5月差报30元/吨，持平。

行业信息

• 新疆棉花种植面积：自治区棉花产业发展领导小组办公室召开会议调减种植面积，市场已有预期。
• 中国棉花进口：11月进口12万吨，同比增加1万吨；1-11月累计进口90万吨，同比减少160万吨；1/26年度截至11月底进口88万吨，同比减少41万吨。
• 纺纱厂开机率：64.7%，环比下降0.5个百分点，较去年同期增加2.3个百分点，同比减少6.7个百分点。
• 棉花商业库存：517万吨，同比增加10万吨。

观点及策略

• 新疆棉花种植面积调减：市场已有预期，郑棉价格上行至高位，波动幅度可能放大。
• 基本面：近期淡季不淡，下游开机率尚可，国内增产但进口受限，供需平衡，利好预期支撑郑棉价格。
• 策略：短线博弈难度较大，建议等待回调择机做多。

基本面评估

• 全球：产量、消费量和供需情况平衡，库存和库消比稳定。
• 中国：产量和供需情况稳定，价格走势受供需关系和利好预期影响。
• 价差：美棉与郑棉价差、进口利润、产销区价差和纺纱利润等指标显示市场处于平衡状态。
• 国内市场：棉花价格指数、库存、下游开机率等指标显示市场活跃。
• 国际市场：美国、巴西、印度等主要产棉国产量和供需情况稳定。

研究结论

• 郑棉价格受供需关系和利好预期支撑，短期内波动幅度可能放大，建议等待回调择机做多。