研究所专题报告：新年度棉花预期种植面积下调 郑棉中长期有看涨预期

新年度棉花预期种植面积下调郑棉中长期有看涨预期 研究员：王子健从业资格号：F03087965投资咨询号：Z0019551电话：17803978037日期：2024年01月16日 一、24年中国棉花意向种植面积同比减少2.4% 二、种植意愿下降的原因 一、24年中国棉花意向种植面积同比减少2.4% 根据国家棉花监测系统的调研数据，预计在2024年中国棉花意向种植面积4040.7万亩，同比减少99.5万亩，减幅2.4%，西北内陆棉区意向种植面积3558.7万亩，同比减少2.2%。其中，新疆地区意向种植面积为3539.3万亩，同比减少2.1%。黄河流域棉区意向种植面积273.1万亩，同比减少5.9%。长江流域棉区意向种植面积194.6万亩，同比减少0.9%。这已经是连续两年国内棉花种植面积的下滑。（国家棉花监测系统在23年3月调研意向23年度全国种植面积同比下降4.9%，其中新疆地区意向种植面积下降2.3%；但根据国家棉花监测系统在23年11月份的调研23年度棉花实际种植面积同比下降10.3%，其中新疆地区实际种植面积下降8%。）按照24年意向种植面积的数据与23年国内棉花单产数据测算，全国棉花预计产量在551.9万吨与本年度实际棉花产量下降2.4%；其中新疆地区预计产量513.9万吨，与本年度实际疆棉产量下降2.1%。注：本次棉花意向种植面积调研时间在23年11月11日~11月20日，不排除与实际种植面积的有误差的可能！ 二、种植意愿下降的原因 国内棉花种植面积下降主要有三个方面，首先是种植成本增加导致植棉收益下降。 疆内兵团自有地机采棉种植成本由2020年的1463元/亩，上涨至2022年的1781元/亩，涨幅达到21.73%；人工成本增加也导致地方手摘棉成本从2020年的1894元/亩，增长至2022年的2336元/亩，涨幅达到23.34%；土地租金也由2020年478元/亩，上涨至2022年1200元/亩，涨幅达到151.04%。种植成本的增加，使得在2022年兵团自有地棉农机采籽棉成本价达到4.45元/公斤，通过价格补贴7.99元/公斤的政策还能获得平均3.55元/公斤的收益，折合平均每亩收益1420元，但是兵团租地机采棉成本偏高，平均每亩补贴仅219元，甚至部分租地种植的农户出现了亏损。同时在本次调研中也表示23年地租上涨，单产下降，棉农植棉收益降低。 表2种植成本对照表 其次是政策端的导向也带动新棉种植出现下降。发改委发布棉花种植补贴政策：2023年~2025年疆棉维持18600元/吨的保底补贴，但以510万吨的疆棉产量定量直补；同时当地也在积极引导次宜棉种植地改种其他粮食作物。 棉花作为农产品收储制度改革首批试点品种之一，2014年国家启动新疆棉花目标价格试点工作。改收储为直补。 政策内容：当棉花收购市场价格低于当年目标价格时，两者差额部分由国家财政直接补贴到棉农手中。 目标价格，2014－2016年度新疆棉花目标价格分别为19800元/吨、19100元/吨和18600元/吨，2017-至今保持在18600元/吨。 政策影响：引导棉花种植向新疆倾斜，引导棉花生产向优质棉花发展。保护棉农种植积极性。 最新目标价格政策在2023年4月14日发布，2023-25年目标价格水平仍为18600元/吨，政策修改了新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。政策要求在更大范围内实施质量补贴，合理确定质量补贴标准，利用“优质优补”引导优质棉花生产。 总体来看，最新棉花目标价格政策内容还是以保障农户植棉收益为主要方向，增加了着重提升棉花质量的要求。 表4棉花价格补贴政策（单位元/公斤对应左轴、元/吨对应右轴） 其三是本年度棉农收益稳定性下降。本年度籽棉收购价高开低走，收购价格由开秤价的8.5元/公斤下跌至目前7元/公斤。疆内籽棉平均价格在7.5元/公斤左右。由于疆内轧花厂产能远远大于疆棉，使得“籽棉抢收”的现象时有发生，所以一般情况下在籽棉收购初期，疆内籽棉价格低开高走直至后期籽棉质量下降而价格回落，这也导致市场出现一定的惯性思维；然而在本年度籽棉收购期，政策端储备棉轮出和增加进口配额缓解供给叠加下游市场订单遇冷使得疆内籽棉收购情绪较为冷静，“籽棉抢收预期”落空籽棉价格高开低走，棉农收益稳定性降低也是减少其种植意愿的因素之一。 总体上，郑棉底部空间较为明显。中游纱线高库存的消息也在元旦前后被市场所消化，同时在元旦前后的阶段性补库也给予郑棉支撑，短期市场偏暖引导郑棉反弹，郑棉下方空间有限，但是随着新棉上市完成，大量套保单也在短期给予郑棉压力，同时下游回暖的持续性也有待验证，在春节前后，郑棉较难摆脱震荡行情；在24年三四月份新棉播种期，市场仍将关注供给端的影响，新年度疆棉种植面积有着下降的可能并且伴随着天气炒作也有带动郑棉上行的预期。在操作上，短期CF2405合约围绕60日均线高抛低吸并保持日内操作，中长期，可购置CF2409平值看涨期权。 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。