安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：当前“生产强于需求、外需好于内需”的经济运行特征或将贯穿全年，同时货币政策维持宽松取向，银行间利率降至2020年以来几乎最低水平。人力资源社会保障部发布数据显示，截至2025年底，三项社会保险基金总收入9.1万亿元、总支出8.1万亿元，年底累计结余10.2万亿元，基金运行总体平稳。央行公告称，1月27日以固定利率、数量招标方式开展了4020亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4020亿元，中标量4020亿元。 市场分析：上证指数收涨0.18%报4139.9点，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.71%，北证50跌0.05%，科创50涨1.51%，中证A500涨0.08%。A股全天成交2.92万亿元，上日成交3.28万亿元。黄金股再度上涨，国际金价表现坚挺，黄金、贵金属板块多股创新高。商业航天、太空光伏题材局部走强。CPO、存储器等AI算力硬件产业链盘中走强，培育钻石、超硬材料概念拉升。生物疫苗题材回调，部分化工股震荡调整。中期来看，春节后上市公司年报及一季报披露将逐步展开，市场定价逻辑有望由风险偏好与估值扩张，重新转向对业绩兑现与盈利增速的博弈。 参考观点：短期市场分化格局仍具延续性，中期或逐步收敛。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，市场对美国财政可持续性与美联储政策独立性的担忧持续存在，美元指数表现疲软。地缘政治上，美欧贸易关系紧张及中东局势不确定性，持续为市场注入避险需求。 市场分析：1月26日，伦敦现货黄金价格盘中一度突破每盎司5100美元关口，最高触及5111美元，年内累计涨幅超17%，国内市场沪金主力合约同步创下历史新高。美联储数据显示美元指数报99.6433，全球黄金ETF持仓同比增长约20%，SPDR Gold Shares持仓创两年新高。若美联储议息释放鸽派信号，金价或获更多资金面支撑。短期压力为金价创历史新高后的技术面超买，若议息表态偏鹰派，或对金价形成短期压制，当前多空因素交织、区间波动。 操作建议：重点关注1月29日美联储议息表态及全球贸易政策走向，依托上金所等官方数据跟踪资金动向，做好仓位管控，规避短期超买带来的波动风险。 白银 外盘价格：伦敦现货白银价格在1月26日盘中剧烈波动，一度突破每盎司110美元大关，创下历史新高，年内累计涨幅已超过52%。但随后价格自高位大幅回落，日内振幅显著。1月27日亚盘期间，现货白银继续强势上涨。2025年全球矿产白银产量较峰值降12%，2026年工业需求预计增4.5-5.5%，中国实施白银出口管制，COMEX白银库存同比降70%，金银比跌破50创14年新低。 市场分析：白银市场近期展现出极强的价格弹性。银价支撑来自工业需求激增引发的供需失衡、贵金属板块联动。另一方面，强劲的工业需求预期与紧张的现货库存结构，引发了市场对供需错配的担忧，放大了价格波动。26日价格冲高后的大幅回撤，显示在累计巨大涨幅后，市场存在强烈的获利了结压力。此外，当前金银比已处于历史低位，若部分白银ETF延续减持，银价或面临短期压制。 操作建议：关注上金所现货数据及新能源用银需求官方披露，严控仓位以波段跟踪为主，密切监测全球白银库存及出口管制政策的落地节奏。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5220元/吨（-130元/吨），基差-76元/吨（+6元/吨） 市场分析：国际油价小幅震荡，上游PX开工率89.87%（-2.08%），装置检修有限，预计短期仍维持高负荷；PTA装置检修复产并行，后期平均负荷有望回落；加工费修复企稳为342.122元/吨（+7.578元/吨），当前开工率约75.83%（-1.39%），周产量为142.87万吨（-2.2万吨），库存持续窄幅去库，供应压力轻微缓解；需求方面，聚酯终端开工率稳定高位83.5%（-3.2%），江浙纺织企业开机率为51.2%（-3.74%）。总体市场商谈一般，聚酯企业减产检修计划密集出台。相关数据显示，已公布的春节前后聚酯装置检修规模超过2025年同期水平。 参考观点：短期跟随成本端波动加剧，建议做好仓位管理。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3827/吨（-58元/吨）。基差-111吨（-2元/吨） 市场分析：国际油价波动加剧传导至乙二醇成本端，海外多装置停车检修提振市场情绪。华东港口库存（不含宁波港）为73.6万吨（-0.1万吨），整体产能利用率仍维持61.06%（-1.63%），煤质开工率为61.398%（-1.59%）；需求方面，聚酯负荷维持高位，春节前存减产预期，关注累库风险。 参考观点：市场情绪回暖，关注成本端价格及下游减产幅度。 塑料 现货信息：华北现货主流价6837元/吨，环比下跌26元/吨；华东现货主流价6952元/吨，与昨日持平；华南现货市场主流价7056元/吨，环比上涨21元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为84.67%，环比增加3.0757%；聚乙烯装置检修影响产量为8.95万吨，环比减少2.319万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为39.53%，环比下降1.4%。库存端看，截至2026年1月23日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：33.5万吨，较上一周期去库1.53万吨。1月27日L2605收盘报6899元/吨，期价回落。短期来看，库存去库节奏虽有改善预期，但需求淡季的影响尚未消退，春节停工的季节性压力逐步加大，预计市场延续区间波动运行走势。参考观点：预计塑料短期或区间波动。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1165元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1230元/吨，华北重碱主流价1250元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率86.42%，环比-0.40%，纯碱产量77.17万吨，环比-0.36万吨，个别企业因故短停，企业装置多持稳运行，供应窄幅下降。库存方面，上周厂家库存152.12万吨，环比-5.38万吨；据了解，社会库存窄幅下降，总量在37+万吨，下降1+万吨。需求端表现持续偏弱。整体来看，纯碱基本面压力依旧突出，短期盘面以区间波动思路对待，关注春节前中下游备货能否给市场带来托底，另需关注纯碱装置负荷变化、下游产能变化、宏观政策及商品市场整体情绪。 参考观点：昨日盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价997元/吨，环比+8元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1180元/吨，华北5mm大板市场价1010元/吨，华中5mm大板市场价1090元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率71.62%，环比-0.14%，玻璃周度产量105.52万吨，环比+0.29万吨，周内浮法产线无波动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存5321.6万重量箱，环比+20.3万重量箱，涨幅0.38%，库存小幅累库。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，玻璃供需矛盾仍未有效缓解，春节前厂家也仍存累库预期，市场颓势暂难改，但短期中下游备货或带来阶段性支撑，预计盘面以区间波动思路对待。关注玻璃产能水平、现货成交氛围、宏观政策及商品市场整体情绪。 参考观点：昨日盘面小幅回落，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：甲醇现货价格区域分化，浙江现货价格报2315元/吨，较前一交易日向上波动47.5元/吨。新疆现货价格报1310元/吨，较前一交易日向下波动120元/吨。河北现货价格报2025元/吨，与前一交易日相持平。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA605收 盘 价 报2304元/吨 ，较 前 一 交 易 日 向 下 波动1.83%。库存方面，港口库存总量145.75万吨，其中华东地区去库1.36万吨，华南地区累库3.58万吨，伊朗装置冬季限气导致进口减量，缓解港口库存压力。供应方面，国内甲醇行业开工率回落至89.92%，维持高位。需求端MTO装置开工率回落至84.29%，因外采成本高企及检修增加，需求疲软；MTBE开工率68.01%，传统下游（醋酸、甲醛）开工率偏低，供大于求格局未改变。WTI原油收跌0.7%至60.83美元/桶，成本支撑减弱；美国天然气期货暴涨28.91%，寒潮天气推升替代燃料需求，间接支撑甲醇成本。中东局势紧张（美军航母部署伊朗）推升成本支撑，但溢价修复后价格回落。 参考观点：期价或短期维持区间波动运行，关注港口库存变化、地缘局势变化,跟踪供需数据及国际能源价格波动。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2194元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2288元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2300-2310元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2300-2310元/吨。 市场分析：外盘方面，一月美国USDA供需报告显示，美玉米产量、需求、期末库存均大幅上调，期末库存上调503万吨，带动美玉米期价回调。国内方面，东北产区粮质较好，售粮进度同比偏快，高达59%，华北地区售粮进度达50%，市场流通粮源相应增多，预计春节前或将出现一波售粮小高峰。此外，近期国储和地方储备拍卖增多，或将逐步形成压力。另一方面，深加工及饲料企业均处于盈亏附近，对高价玉米承受度有限，但存在节前建库需求。 参考观点：玉米产区卖压仍存，或有阶段性回调风险。 花生 现货价格：东北花生稳中上涨，受到农户与部分小贩挺价的影响，其余地区花生稳中震荡，正常出货为主。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.40-3.90元/斤，稳定，白沙通米3.30元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.70-3.90元/斤，下跌0.10元/斤，白沙通米3.55-3.70元/斤，稳中波动0.10-0.15元/斤，鲁花通米3.75-4.05元/斤，稳定； 市场分析：短期基层惜售情绪有所软化，供应方由于库存压力渐显，以及年前资金回笼需求，出货意愿增强，但近期部分地区雨雪天气造成交通受限，优质货源挺价。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，多数仍保持观望；花生市场整 体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态，以及3月合约交割货源相关逻辑，届时需谨防交割逻辑带来的上涨支撑。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15953元/吨，新疆棉花到厂价为15717元/吨。 市场分析：外盘方面，宏观预期向好对大宗商品形成整体支撑；此外，1月美国USDA供需报告下调产量及期末库存，亦带来利好影响。国内方面，商业库存持续积累，季节性供应压力较为突出；市场对新疆植棉面积调减的炒作情绪逐步消退，近期焦点重回基本面。需求端表现相对平稳，下游纺织企业订单保持韧性，盈利情况尚可，但采购仍以刚需补库为主，暂未出现明显的增量驱动。 参考观点：短期棉价区间震荡，以短线操作为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格小幅下跌。张家港：3070元/吨、天津：3170元/吨、日照：3085元/吨、东莞：3070元/吨。 市场分析：（1）全球方面，南美大豆进入收割期，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美豆出口前景改善，中方提前完成计划采购，关注后续商业买船情况。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是原料供应宽松压制上方空间。下游春节备货积极，提振豆粕提货建立库存。油厂豆粕库存持续去库，价格相对坚挺。 参考观点：豆粕短线或区间波动。 豆油 现货信息：豆油现货价格小幅上涨。江苏：8670元/吨、广州：8560元/吨、福建：8780元/吨。 市场分析：全球方面，供需改善给与棕榈油盘面较强支持，市场预期美国RVO政策可能较快公布，若生柴政策如期落地，美豆油受此推动，进而带动国际油脂跟涨。国