25Q4基金持仓及文本透视：布局顺周期，基金经理如何展望2026？

持仓分析：仓位小幅回落，布局顺周期

• 份额：25Q4主动权益基金总份额环比下滑幅度收窄，主因存量赎回规模收窄，新发基金延续回暖趋势。若偏股基金指数继续保持良好上涨势头，份额业绩正向循环可期。
• 业绩：25Q4主动股基指数小幅回撤，跑输沪深300近3个百分点。业绩分布左偏，中位数小幅下跌，分化明显。
• 仓位：25Q4主动权益基金仓位小幅下降，仍为历史高位，港股配置比例回落明显。
• 板块及风格配置：加仓周期/金融地产，科技内部更为集中，创业板/主板持仓比例环比提升，周期/金融地产持仓比例分别上升至13.45%/4.82%。
• 行业配置：布局顺周期，减配消费，TMT高位回落，行业集中度仍高。增配靠前的行业为有色金属、通信、非银、化工，减配明显的行业为电子、医药、传媒。
• 个股配置：中际旭创跃升为第一大重仓股，明显增配中国平安、美团、东山精密等，持股集中度继续上行。

文本分析复盘：基金经理Q4看准了吗？

• 基金经理对大势和风格判断精准，25Q4市场表现符合“谨慎乐观、震荡上行、结构主导”的共识。
• 基金经理看好行业具备惯性，如对有色、化工、科技板块的布局与市场表现一致。

文本分析：基金经理怎么展望2026Q1及全年？

• A股大势观点总结：共性部分可用“盈利接棒估值，慢牛延续+风格均衡”概括。核心支撑因素包括经济温和复苏、流动性宽松、政策支持、盈利修复。
• 高频看好的风格：均衡成长/细分龙头、高股息/红利、顺周期价值。
• 高频看好行业：AI全产业链、半导体/自主可控、新能源（储能/固态电池等）、有色金属、创新药/医药、化工。

风险提示

• 内需政策效果低预期、数据统计存在误差、AI大模型可靠性待验证。