顺周期盈利修复，逢低布局成长主线——机械行业 2026 春季策略报告

2026年春季策略报告：机械行业

核心观点： 机械板块自2024年下半年起持续跑赢大盘，2026年超额收益可概括为“顺周期托底+成长提弹性”。顺周期板块如工程机械、轨交设备已完成收入修复向利润修复的过渡，具备业绩与估值双重修复空间；成长方向如自动化及部分专用设备仍处需求回暖早中期，收入与盈利质量边际改善，随着设备国产替代、能源投资及设备升级更新落地，需求确定性增强，2026年有望进入利润加速释放阶段。

商业航天： 2026年迎来关键拐点，火箭可回收复用技术加速突破，单位发射成本有望显著下行；IPO节奏明显提速，蓝箭、中科宇航等企业上市进程提速。需求端，中国低轨星座建设提速，预计2026年载荷质量同比增长197.0%至554.3吨，发射频次达141次。建议关注西部材料、国机精工、上海瀚讯。

人形机器人： 产业阶段向规模化量产过渡，核心技术方案收敛，量产基础逐渐夯实。Optimus V3预计2026年一季度发布并于年内启动量产，2027年产能规划50万台；成本大幅下降与能力持续提升，单机成本预计降至2万美元以内，较2023年原型机下降超70%。建议关注三花智控、汇川技术、德昌电机控股。

半导体设备： 持续看好存储扩产与先进封装升级带来的设备需求释放。当前存储行业正处于资本开支恢复阶段，HBM、3D NAND等产品持续向高堆叠结构升级，对刻蚀、沉积、检测及先进封装设备提出更高工艺要求。建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技。

PCB设备： AI服务器与HPC架构向高阶HDI、高多层板加速渗透，PCB单板价值量持续上移，推动厂商启动新一轮中高端产能扩张。需求将同时受到新增产能建设与存量产线升级的双重驱动。建议关注大族数控、芯碁微装、东威科技。

可控核聚变： 聚变实验装置建设与关键设备招标推进，看好高温超导带材成为技术演进下的核心受益环节。2025年全球核聚变产业加速发展，新成立约15家公司，中国聚变企业数量由约6家增至11家。建议关注永鼎股份、上海超导。