棉花、棉纱日报

棉花市场消息

1. CFTC数据：截至1月16日，ICE棉花期货合约ON-CALL 2603合约卖方未点价合约减持477张至19274张，环比减少1万吨；2025/26年度卖方未点价合约总量增持2449张至40722张，折92万吨，环比增加6万吨；ICE卖方未点价合约总量增至52321张，折119万吨，较上周增加3166张，环比增加7万吨。
2. 巴西棉种植进度：截至1月24日，巴西2025/26年度棉花种植完成60.6%，环比增加24.3个百分点，同比增加14.3个百分点，较近三年均值慢2个百分点。马托格罗索州进度明显加快，主要是一茬大豆采收完成，二茬大豆、棉花、玉米播种均明显提速。
3. 美国棉检验进度：截至2026年1月23日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为293.74万吨，占年美棉产量预估值的96.9%，同比慢7%（2025/26年度美棉产量预估值为295万吨）。美陆地棉检验量285.76万吨，检验进度达97%，同比降6%；皮马棉检验量7.98万吨，检验进度达94.5%，同比慢18%。周度可交割比例在74.2%，季度可交割比例在81.9%，同比高1.2个百分点。

交易逻辑

• 棉花销售进度较快，处于历年同期高位，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支持消费。
• 盘面上涨趋势明显，轧花厂惜售情绪增加，下游备货意愿增强，纺织厂开始陆续点价。
• 前期利多情绪有所消化，棉花价格回调，预计短期区间震荡为主。

交易策略

1. 单边：预计未来短期美棉和郑棉走势大概率区间震荡为主。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望。

棉纱行业消息

1. 纯棉纱内地市场：近期行情依旧清淡，价格弱势主导，优惠成交且幅度持续扩大。贸易商及织布厂少量备货，部分织布厂预计本月底开始放假，预计后期成交量继续减少，短期市场继续偏弱运行。
2. 全棉坯布市场：出货尚可维持，整体情况没有大变化，偏薄的平纹坯布出货略好。织厂订单小幅增加，但交期很赶，部分工厂对年后行情谨慎看待。目前离过年不足30天，订单不足以支撑到放假，观察后续接单情况。

期权

• 波动率走势判断：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增。CF605-C-14600隐含波动率为13.3%，CF605-C-14200隐含波动率为11.3%，CF605-P-13800隐含波动率为11.2%。
• 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少。
• 期权：观望。