第一部分 市场信息
- 期货盘面：ICE棉花期货合约CF01合约下跌1502手至15165美元/吨，CF05合约下跌454手至14650美元/吨，CF09合约下跌559手至14805美元/吨；郑棉合约CY01合约维持20250元/吨，CY05合约下跌30612元至20575元/吨，CY09合约下跌4190元至20815元/吨。
- 跨期价差：1月-5月价差扩大105元至515元，5月-9月价差扩大240元至155元，9月-1月价差扩大360元至959元。
- 内外价差：1%关税下内外棉价差2827元/吨，滑准税下内外棉价差1863元/吨。
- 现货价格：CCIndex3128B（元/吨），Cot A（美分/磅）(FC Index):M:到港价，涤纶短纤价格涨跌30元/吨，粘胶短纤价格涨跌6元/吨。
第二部分 市场消息及观点
- 棉花市场消息：
- CFTC报告显示ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约减持477张至19274张，但总量增至52321张。
- 美国棉花2025/26年度周度签约9.35万吨，装运4.26万吨。
- 澳大利亚北部和西部地区预计降雨，可能加剧昆士兰州洪涝灾害，影响牲畜和作物种植。
- 交易逻辑：棉花销售进度较快，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支持消费，盘面上涨趋势明显，轧花厂惜售，下游备货增加，预计短期区间震荡。
- 交易策略：单边预计短期区间震荡，套利观望，期权观望。
第三部分 期权
- 波动率走势：棉花60日HV略增，CF605-C-14600隐含波动率13.3%，CF605-C-14200隐含波动率11.3%，CF605-P-13800隐含波动率11.2%。
- 策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量减少，期权观望。
第四部分 相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
- 图2：棉花1月基差。
- 图3：棉花5月基差。
- 图4：棉花9月基差。
- 图5：CY05-CF05价差。
- 图6：CY01-CF01价差。
- 图7：CF9-1价差。
- 图8：CF5-9价差。
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