国盛服饰周专题2025Q4运动鞋服公司经营总结链接

运动鞋服板块

2025Q4运动鞋服终端销售受消费环境波动、春节滞后及天气较暖等因素影响存在压力，但各品牌库存情况稳健。流水方面：安踏集团旗下安踏品牌同比下降低单位数，Fila及其他品牌分部增长中单位数/35%~40%；李宁同比下降低单位数；特步持平；361度线下成人/童装增长10%，电商双位数增长。库存方面：各品牌库销比回落至4-5或略高于5区间，整体可控。看好板块长期增长性，推荐【李宁、安踏体育】（2026年PE 17/14倍），关注具备反转逻辑的【滔搏】（FY2026PE 13倍），关注【特步国际、361度】。

服饰制造

核心客户订单改善，推荐关注进入产能释放周期的优质个股。推荐【申洲国际】（2026年PE 11倍），推荐【华利集团】（2026年PE 15倍），关注【伟星股份、晶苑国际、开润股份】。

品牌服饰

关注稳健成长或具备业绩反转逻辑的优质个股，推荐【海澜之家、罗莱生活】（2026年PE 12/14倍）。

黄金珠宝

继续关注强α标的，推荐【周大福】（FY2026PE 18倍），推荐【潮宏基】（公年业绩预告优异）。

风险提示

消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期等。