炼丹师玉龙三期顺利推进四期已

玉龙三期与四期项目推进情况

• 玉龙三期预计2026年底投产，规模3000万吨，铜产量20万吨。
• 四期已规划，未来总规模4500万吨，预留尾矿库，预计新增5万吨铜产量。

茶亭项目资源潜力

• 预计2026年6月完成资源评估备案，初步判断黄金资源量300吨+，铜资源量200万吨+。
• 按照30年开发周期计算，年产黄金8吨+，铜6万吨+。

新管理层战略目标

• 存量：内部挖潜，找矿增储，玉龙增储为第一步。
• 增量：寻找类似茶亭的优质资源，目标十五五再获2-3个项目。

矿产银的弹性价值

• 130吨矿产银利润可观，25元/克价格下2026年新增利润超10亿。

公司估值预测

• 仅玉龙三期投产，铜（60e）+铅锌铁（10e）利润超70亿。
• 玉龙四期、茶亭等项目逐步兑现成长性，目标市值1000亿。

金徽股份分析

• 2025年计划产量10万吨铅锌+30吨白银，白银贡献利润占比近40%。
• 2026年开始兑现成长性，预计2027年产量翻倍，利润20亿+，目标市值300亿。

中色股份分析

• 收购秘鲁Raura锌多金属矿，白银资源量1872吨，储量551吨，年产量40吨以上。
• 2025年利润年化1.6亿，技改后有望提升至3亿+，白银涨价增厚利润6亿。
• 公司股权价值17亿，合计市值250亿。

投资建议

• 黄金：推荐紫金黄金国际和山东黄金，弹性选择盛屯、西部和晓程科技。
• 铜：建议加仓西部和紫金。
• 锡：华锡有色和锡业股份。
• 镍：力勤、华友和新鑫。
• 电解铝：后续也会上涨，但涨幅预计较弱，估值更低。