2026创新药年度策略新技术全面突破战略看好中国创新药出海持续推荐

国内复盘

• 中国创新药企在全球竞争力凸显，多家企业实现扭亏为盈。
• 管线出海价值提升，成为中国创新药企的重要增长点。

海外复盘

• 全球降息及技术突破推动创新药市场，专利悬崖下跨国药企（MNC）并购及BD需求旺盛。

研判

• 全球创新药进入新一轮周期，中国将全面参与甚至引领。
• 中国企业成为TOP20 MNC的重要合作方，交易金额占比达40%，深度参与全球创新药技术周期。
• 核心技术赛道（双抗/ADC/IO、ADC/iRAS、小核酸、蛋白降解技术、代谢、心血管、基因治疗/编辑）均取得关键进展，核心数据读出带来投资机会。

主线及建议关注标的

• 2026年重点方向：二代IO、ADC、小核酸。
• 双抗/ADC领域：康方生物、科伦博泰、康诺亚等企业管线在2026年迎来全球3期关键进展，建议重点关注。
• 小核酸领域：全球进入快车道，海外龙头催化密集，建议关注待IPO企业管线进展、上市进度及肝外递送平台进展、专利布局，存在差异化弯道超车机会。

战略组合建议

• 弹性组合：康方生物、百济神州、映恩生物、康诺亚、康弘药业、信达生物、科伦博泰。
• 必贝特、益方生物、上海谊众、维立志博、康宁杰瑞、基石药业、歌礼制药。
• 稳健组合：恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、海思科、科伦药业、三生制药、先声药业。

风险提示

• 负向政策超预期、竞争加剧超预期、价格波动风险、新品研发与推广不及预期风险。