大摩闭门会泡泡玛特解读20260123

2026年01月26日09:56 关键词 泡泡玛特怦然心动销售额供应链能力大中华区海外市场投资价值平台逻辑爆款动量投资者股票回购宏观经济环境新产品埃批非必需消费品地缘政治团队作战 全文摘要 摩根士丹利近期发布的一份报告聚焦于中国公司泡泡玛特推出的“twinkle”系列产品的热销情况，认为其成功销售不仅体现了营销策略的有效，也可能是公司未来增长的关键指标。报告通过对比分析，发现“twinkle”系列的销量远超预期，归因于供应链能力的增强、市场号召力的提升，以及对国内外市场的积极影响。此外，报告从投资者角度强调泡泡玛特作为平台的价值，以及“twinkle”系列成功对公司投资逻辑和市场情绪的正面推动。 大摩闭门会：泡泡玛特解读- 20260123_导读 2026年01月26日09:56 关键词 泡泡玛特怦然心动销售额供应链能力大中华区海外市场投资价值平台逻辑爆款动量投资者股票回购宏观经济环境新产品埃批非必需消费品地缘政治团队作战 全文摘要 摩根士丹利近期发布的一份报告聚焦于中国公司泡泡玛特推出的“twinkle”系列产品的热销情况，认为其成功销售不仅体现了营销策略的有效，也可能是公司未来增长的关键指标。报告通过对比分析，发现“twinkle”系列的销量远超预期，归因于供应链能力的增强、市场号召力的提升，以及对国内外市场的积极影响。此外，报告从投资者角度强调泡泡玛特作为平台的价值，以及“twinkle”系列成功对公司投资逻辑和市场情绪的正面推动。尽管报告也提到了宏观经济环境变化和新产品的不确定性等潜在风险，但整体认为这份报告为理解泡泡玛特的未来发展提供了重要洞察。 章节速览 00:00泡泡玛特新品Twinkle系列：解码公司未来走向的信号 一份摩根士丹利报告聚焦泡泡玛特新品Twinkle系列的火爆销售，认为这不仅是营销成功，更预示公司基本面的积极转变。报告深入分析了该产品对供应链、中国市场及海外扩张的影响，并将其置于投资框架下，探讨其对泡泡玛特核心投资价值的潜在影响。 01:36 Twinkle系列盲盒市场爆发力分析 对话围绕Twinkle系列盲盒在情人节期间的销售表现展开，具体分析了其在天猫和抖音平台的销量数据，与泡泡玛特的马到成功系列及埃批的怪兽出没便利店系列进行对比，突显Twinkle系列的瞬间爆发力和市场号召力，揭示了其背后可能的市场变化趋势。 05:06泡泡玛特爆款背后：供应链升级与市场潜力 对话深入探讨了泡泡玛特爆款Twinkle Twin系列销售奇迹背后的供应链能力提升及其对大中华区和海外市场的影响。分析指出，公司通过增强生产和备货能力，不仅稳定了产品销售曲线，抑制了二级市场炒卖，还优化了产品生命周期管理，提升了市场反应速度。此外，报告认为大中华区市场潜力巨大，而日本市场因其成熟的潮玩文化被视为未来增长的关键。在欧美市场，实体店被视为品牌建立和用户粘性的重要渠道。整体而言，爆款的成功不仅体现了公司的内功，也预示着其在全球市场的广阔前景。 10:31泡泡玛特：从爆款到平台的进化之路 对话深入探讨了泡泡玛特不应仅被视为单一爆款集合体，而是一个高效孵化埃批的平台。报告分析了Twinkle爆款对动量投资者的催化作用，以及平台长期价值的重要性。同时，提及宏观经济、新产品不确定性和海外扩张等风险。未来，泡泡玛特的成长可能依赖于平台成熟度而非单一爆款，形成稳健增长的‘团队作战’模式。 发言总结 发言人2 讨论了一份关于泡泡玛特（Pop Mart）的报告，该报告关注了公司新产品的成功，特别是情人节推出“怦然心动”（Twinkle Twin）系列。这一系列首日销售创下了惊人数字，不仅在线上平台迅速售罄，销量更远超同类产品，暗示公司基本面积极转变。讨论不仅聚焦销售数据，还深入分析了这一成功背后对供应链的影响，及其在中国及全球市场的意义。报告强调泡泡玛特作为持续孵化和商业化新产品的高效平台，以及其平台、供应链能力、大中华区增长和海外市场展望的长远价值。同时，他提到了宏观经济环境变化、新产品推出不确定性及海外扩张挑战等潜在风险，讨论了泡泡玛特是否能通过持续成功维持增长，还是依赖下一个超级爆款的核心观察视角。 发言人3 首先分析了公司主打产品的销售情况，特别提到了手办等小商品的销售表现，并将其与市场上如毛绒马、炸虾天妇罗等爆款产品的销量进行了对比，凸显了两者之间销售表现的显著差异。他强调，成功创意对品牌增长起到了关键的推动作用，并指出公司供应链的升级以及市场策略的调整对公司业绩产生了积极影响。此外，他还引用了摩根士丹利的报告，探讨了这对品牌全球市场策略和投资价值的正面看法，强调公司的价值不只体现在个别爆款产品上，而是其整体的体系和能力。最后，他总结了通过这些分析，公司正通过多方面的努力实现业绩的显著提升，尤其在中国市场上的加速增长。 发言人1 首先对听众表示欢迎，并介绍了摩根士丹利最新报告中关注的重点——泡泡玛特新推出的“twinkle”系列新品。该系列的热销现象被视作公司有效营销策略的体现，同时也预示着泡泡玛特可能的未来增长潜力。他将深入分析“twinkle”的成功案例，探讨泡泡玛特的整体运营效率、市场潜力以及投资价值。此外，报告还将分析这一现象背后更深层次的市场趋势和信息，从而为听众提供从微观到宏观的全面理解。 问答回顾 发言人2问：这份摩根士丹利的报告主要关注的是哪家公司，以及报告抓住了哪个特别的切入点？ 发言人1答：报告的主角是泡泡玛特这家知名公司，而它关注的切入点是一个名为twinkle（新人系列）的新品，特别是其中为情人节推出的子系列crash on you怦然心动。 发言人1问：twinkle系列的具体表现如何？ 发言人2答：twinkle系列在1月22日发售当天，在天猫平台的毛绒盲盒销量超过3万件，抖音上更是卖出了超过4.6万件；手办盲盒在天猫的销量则超过了8万件，抖音销量更是达到了11.5万件。 发言人3问：这些销售数据在电商环境中处于什么水平？报告中有没有提供参照物来直观感受其厉害之处？ 发言人2答：报告提供了两个有说服力的参照物。首先，对比最近的热门毛绒玩具——马到成功系列，在春节时的单日销量只有两万多件，而twinkle系列的销量明显更高。其次，与王牌埃批系列的怪兽出没便利店手办相比，后者在热度最高的时候经过七个月的累计销量才达到11.1万件，而twinkle系列一天之内就轻松超越了这一数字。 发言人2问：如此出色的销售数据背后可能预示着什么变化？ 发言人2答：报告从这个现象中提炼出四个重要的潜在转变。其中第二个关键洞察是泡泡玛特供应链能力的提升，他们正在主动增加供应，这有助于稳定产品销售曲线、抑制二级市场的炒卖溢价，并且能更好地管理产品生命周期，比如减少预售时间，提升即看即买的购物体验。 发言人3问：供应链能力的提升会对业绩产生什么直接影响，特别是在大中华区市场？ 发言人2答：报告认为，随着供应链反应速度和柔性提升，大中华区的增长潜力可能被低估了。 发言人2问：大中华区在公司销售中占据的比例是多少？ 发言人2答：大中华区占总销售额的55%到60%。 发言人2问：2025年下半年大中华区市场状况如何？ 发言人2答：2025年下半年大中华区市场一直处于供不应求的状态，许多热门产品供不应求，难以购买。 发言人2问：热门产品补货和新爆款的影响是什么？ 发言人2答：随着热门产品的补货以及像twinkle toko这样的新爆款持续刺激，核心市场的增长可能会带来惊喜，预计会出现超预期增长。 发言人2答：报告认为海外市场的良好势头将持续，特别是亚太地区，其中特别看好日本市场，认为其长期潜力超过目前表现不错的韩国市场。 发言人3问：为何特别看好日本市场？ 发言人2、发言人3答：日本作为潮玩和埃批文化的发源地之一，拥有高市场接受度、成熟的消费文化和庞大的粉丝基础，若泡泡玛特能成功打入日本市场，将有巨大潜力。 发言人2问：在欧美市场，泡泡玛特增长的关键是什么？ 发言人2答：在欧美市场，泡泡玛特增长的关键可能在于线下实体店，因为线下实体店能作为巨大广告牌，最大化展现产品的神秘感和探索乐趣，有助于新市场建立品牌和用户粘性。 发言人3问：对于泡泡玛特这家公司的整体价值，爆款的成功意味着什么？ 发言人2答：爆款的成功对于评估公司整体价值意味着，不应简单将泡泡玛特视为几个知名IP的集合体，而应看作是一个让各种IP得以成长的富有成效的平台。一个爆款的短期火爆不应成为投资决策的唯一理由，而平台持续发现、孵化并商业化IP的能力更为重要。 发言人3问：报告花了大量篇幅分析爆款twinkle，这与其作为平台的价值定位是否矛盾？ 发言人2答：不矛盾。尽管从长期来看，公司的价值在于平台，但twinkle这样的爆款对于动量投资者而言，是一个有效的催化剂，能让他们立刻行动起来。同时，泡泡玛特近期进行股票回购也稳定了核心投资者的信心。 发言人2问：报告列出了哪些潜在风险需要关注？ 发言人2答：报告指出需要关注的潜在风险包括宏观经济环境疲软导致消费者需求减少、新产品和新IP推出的不确定性、海外扩张面临的挑战以及地缘政治带来的贸易紧张关系等。