数据分析
- 期货盘面：2026年1月26日，白糖期货SR05收盘价5,189元/吨，下跌6元，跌幅0.12%；成交量17,528手，减少5048手；持仓量1,679,305手，增加30,585手。SR01收盘价10,985元/吨，下跌8元，跌幅0.15%；成交量200,135手，减少8484手；持仓量467,975手，减少1330手。SR09收盘价14,770元/吨，上涨0.17元，涨幅0.01%；成交量230,518手，增加2305手；持仓量109,851手，增加10985手。
- 价差：SR05-SR01价差涨跌-131元，SR09-SR05价差涨跌-111元，SR09-SR01价差涨跌72元。
- 进口数据：巴西进口白糖14.77美元/吨，泰国进口白糖14.77美元/吨。11月间价差进口利润涨跌-114元。
- 现货价格：主产区白糖现货报价基本持稳，成交一般。广西南宁中间商站台基准价5310元/吨，柳州中间商站台基准价5330-5350元/吨。云南昆明中间商报价5110-5220元/吨。广东湛江中间商报价暂无。新疆中粮厂仓报价5050-5150元/吨。内蒙凌云海25/26榨季白砂糖报价5850元/吨，绵白糖报价5950元/吨。
行情研判
- 国际方面：巴西甘蔗进入收榨阶段，供应压力缓解；北半球糖产增产，印度产量可能超预期，国际糖价悲观。但糖价已跌至低位，大宗商品偏强，美糖短期底部震荡。
- 国内市场：白糖压榨高峰期，产量大概率增加，供应端压力大。2025年累计进口食糖491.88万吨，同比增加56.22万吨，进口糖给国内市场压力。糖价偏低，跌破大部分企业成本线，国际糖价下方支撑强，下跌空间有限。
交易策略
- 单边：国际糖价短期底部震荡，郑糖短期将从区间下沿有所上涨。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
相关附图
- 广西、云南月度库存和产量趋势图。
- 柳州白糖现货价格和柳州-昆明糖现货价差走势图。
- 白糖9月、1月、5月基差及郑糖5-9、9-1、1-5价差走势图。
