1.1 历史盈利回归参考，看好更长的化工周期
- 全球大类资产回顾：1月23日当周，全球股市普遍收跌，科创指数表现亮眼；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝均收涨；美元指数下跌，人民币、日元、欧元升值。
- 国内权益市场：风格方面，周期>成长>消费>金融；申万一级行业中，24个行业上涨，7个行业下跌，建筑材料、石油石化、钢铁涨幅居前，银行、通信、非银金融跌幅居前。
- 投资要点：化工产业链长，周期属性强，历史周期通常为七年，当前具备向上属性。2026-2024年间申万基础化工平均ROE为10.14%，低于2007年及2021年的高点。看好2026年商品表现，重点推荐化工、有色板块，看好AI在行业的应用。
- 利率与汇率：短期资金利率有望企稳，中长期国债收益率普遍小幅下行，央行货币政策较为克制；美债中长期通胀预期偏强、供给较大及美元信用受损，预计仍高位震荡；汇率方面，人民币仍处于有利位置。
- 风险提示：周度基金仓位预估偏差风险；关税政策不确定性；特朗普政策不确定性；国内价格走弱的影响。
1.2 12月社零同增0.9%，消费规模稳步扩大
- 投资要点：12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，低于预期；城乡市场共同发展，乡村市场增速快于城镇；线上消费持续向好，实体零售受益于新业态保持增长；餐饮、商品增速环比均放缓；必选、可选保持稳健，地产后周期类边际改善，其他类同比转负。
- CPI与PPI：12月CPI同比上升0.8%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI同比-1.9%，为2024年9月份以来的最小降幅，PPI-CPI剪刀差收窄。
- 投资建议：关注行业结构性机会，一是困境反转方向：餐饮供应链修复机会（燕京啤酒、安井食品、千味央厨）；二是新消费方向：零食、茶饮、宠物赛道（盐津铺子、古茗、蜜雪集团、乖宝宠物、中宠股份）。
- 风险提示：消费回暖不及预期风险；政策力度不及预期；竞争加剧的影响。
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财经新闻
- 发布《酒泉市商业航天产业发展规划》，建设国家商业航天发射基地。
- 国家主席习近平同巴西总统卢拉通电话，推动中巴命运共同体建设。
- 全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开，部署2026年重点工作。
- 日本央行维持基准利率在0.75%不变。
- 日本众议院正式解散，引发各界担忧。
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A股市场评述
- 上证指数震荡收红，板块个股表现活跃；30分钟、60分钟线指标修复，指数短线或仍有震荡盘升动能。
- 深成指、创业板双双收涨，60分钟线指标明显修复，短线或仍有震荡盘升动能。
- 光伏设备板块大幅收涨10.07%，电池板块收盘大涨3.93%，大单资金净流入居前。
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市场数据
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