电解铝期货品种周报2026.1.26-1.30
中线行情分析
- 中线趋势判断：偏强震荡，春节前或高位震荡。
- 趋势判断逻辑：供需面趋弱（进口铝矿承压、氧化铝厂压价），但宏观驱动较强（美联储降息预期降低、地缘政局紧张），且铝市中期供需紧平衡。1月下旬临近春节假期，持续高价下游负反馈增加，市场或受扰动。
- 中线策略建议：持多待涨，持有适量现货库存。现货企业套期保值建议：继续持有。
品种交易策略
- 上周策略回顾：短线多单建议离场观望，中期多单继续持有。
- 本周策略建议：短线多单建议离场观望，中期多单继续持有。
重要产业环节价格变化
- 进口铝矿：几内亚供应增量稳定释放，2月中国进口矿到港量可能显著提升，氧化铝厂压价，进口铝矿承压。
- 煤价：有所回落，多地天气转暖，电厂日耗回落+库存高位，市场情绪回落，但春节前夕需求仍处旺季，国内产量有收缩预期，价格下行空间受限。
- 氧化铝：本周走稳，但空头氛围浓厚，需关注1月底至2月减产情况。
供需情况
- 国内铝产业重要环节利润：
- 氧化铝：完全成本约2720元/吨，理论现货亏损约70元/吨，期货主力盈利约0元/吨，进口盈利约-50元/吨。
- 电解铝：生产成本约16700元/吨，理论利润约7500元/吨，理论进口亏损约2050元/吨。
期现结构
- 沪铝期货价格曲线：呈现远高近低的正向市场结构，“供应端到货增量+高位铝价抑制消费”格局明显，价格宏观及预期导向为主，现货端偏拖累。
价差结构
- 铝锭与ADC12价差：约-1750元/吨（节前为-1790元/吨）。
- 原铝与合金价差：处于近年来的中轴水平，对电解铝影响中性。
市场资金情况
- LME铝：资金动向显示净多头寸为2018年来高位，海外资金面仍是多头主导，但多头浮盈仓位较重，易出现高位反复行情。
- 上期所电解铝：主力净空持稳，多空阵营均有所增仓，以投机为主的机构持仓净空头寸持稳，以中下游企业为主资金净多头寸继续小幅缩减，主力资金对短期市场仍较为谨慎。
免责声明
本报告信息来源于公开资料，长城期货对信息的准确性、可靠性、完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成投资依据，投资者决策自负盈亏。
