国债期货周报：权益热度减弱，国债期货收涨

宏观政策方面，12月政治局会议及中央经济工作会议均释放宽货币信号，央行已下调再贷款、再贴现利率，未来降准降息空间存在。通胀方面，12月CPI同比上升0.8%。资金面，财政方面收入进度偏快，支出端降幅收窄，基建支出边际改善，专项债发行提速支撑广义财政；金融方面，社会融资规模、M2、M1、人民币贷款及存款余额均同比增加，信贷分化明显。央行开展7天逆回购操作，货币市场利率回升。

市场方面，2026年1月23日，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.42元、105.88元、108.20元、112.30元，周度涨跌幅分别为0.01%、0.08%、0.12%、1.15%；TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.02元、-0.02元、-0.01元和0.32元。

综合来看，本周期债市场震荡走高，情绪修复。周初长债承压，周中资金回流期债，周五市场做多情绪延续。行情体现从情绪扰动向基本面与价值定价的修复过程，长端配置价值逐步得到确认。

策略方面，单边建议中性；套利关注TL2603基差回落及30年期与2年期国债收益率差走扩至90bp；套保建议远月合约适度套保。

风险提示：流动性快速紧缩风险。