国债期货周报：利率债走强A股收涨

宏观金融组： 研究员： 周之云 0571-87788888-8552 zzy@zdqh.com 投资咨询资格：Z006586 相关报告 2018-07-01|中大期货研究院 国债期货|周报 利率债走强 A股收涨 观点摘要： 市场焦点事件和数据回顾：  国内外经济事件点评 美国经济首季放缓程度超过最初的预估，因消费者支出为近五年来最弱，但在劳动力市场依然强劲和减税的背景下，经济看似在之后重拾动能。商务部周四公布，美国第一季度国内生产总值(GDP)环比年率终值为成长2.0%；前值为成长2.2%，去年第四季为2.9%。 首季GDP增长年率被下修，反映出消费者支出和库存增长均不及上月的初估值。预计第二季经济增长年率高达5.3%，经济学家原本预计第一季GDP增长2.2%。第一季经济增长放缓可能不是经济体质的真实反映，因GDP受季节因素影响，通常会在年初表现疲弱。衡量经济成长的另一指标，国内总收入(GDI)首季则被大幅上修至增长3.6%，初值为增长2.8%。 美国一季度GDP中消费表现欠佳，主要还是受去年消费季需求释放后短期需求不足，叠加贸易摩擦升温消费信心回落影响。近期消费数据有所回升，就业数据继续保持向好，美国经济数据相对仍较为稳健。  货币市场 周五银行间市场隔夜利率较昨日上涨88BP，加权收在3.156%，7天下跌101BP，加权收在3.584%。  本周公开市场情况 央行进行800亿7天逆回购操作，此外，当天有1000亿逆回购到期，共实现净投放200亿元，本周共实现累计净回笼3700亿元。  利率债走势 6月27日，央行货币政策委员会第二季度例会召开，关于流动性表述的变化也正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”，引发市场对货币政策将微调放宽松的预期，债券情绪较好。今日国债期货高开高走，盘中创14个月新高，尾盘略有回落。利率债现券成交活跃，收益率震荡下行，长端10年国债活跃券下行5BP左右；10年国开下行4-5BP左右。日终国债10Y券180011收于3.475%，较上一工作日收盘下行5BP；国开10Y券180205收于4.2525%，下行3.75BP。 中大期货研究|国债期货|日报 2 一、 中国债券市场 表1: SHIBOR利率变化情况 单位：% SHIBOR隔夜1周 2周1个月3个月最新2.62802.86203.82504.03104.1550日环比33.92.11.4-3.3-3.7前一日环比-15.60.71.8-3.3-5周环比4.24.37.4-12-15 资料来源：Wind中大期货研究院 表2: 国债利率变化情况 单位：% 国债1Y3Y5Y7Y10Y15Y20Y30Y50Y最新3.15903.31243.35073.48523.47563.77383.81273.97083.9868日环比-6.52-3.94-4.09-4.98-5.48-6.24-6.24-7.02-7前一日环比-5.33-2.38-3.08-2.49-2.25-2.86-2.86-3.47-3.47周环比-12.02-7.8-8.56-9.01-10.47-10.59-10.59-11.54-11.47 资料来源：Wind中大期货研究院 表3: 国债期货收盘价、成交量及持仓变动情况 单位：% 国债期货收盘价涨跌幅（%）成交量成交变动（手）持仓量（手）持仓变动（手）5年期98.390.116,6071,48921,44856110年期95.880.1640,7827,27859,992-147 资料来源：Wind中大期货研究院 表4: 金融债（国开债）利率变化情况 单位：% 国开债1Y3Y5Y7Y10Y15Y20Y30Y50Y最新3.67804.01374.11134.31804.25424.62734.71264.93855.0666日环比-13.87-5.92-6.89-3.52-4.65-4-2.14-2.14-2.14前一日环比-0.43-5.65-2.78-4.19-0.86-1.29-1.73-1.73-1.73周环比-19.61-13.91-11.53-10.73-6.25-6.03-4.61-3.61-3.61 资料来源：Wind中大期货研究院 图 1： 中债国债各期到期收益率 单位：% 图 2： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 单位：基点 1.522.533.544.553月1年3年5年7年10年30年 -15-10-5051015D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 3 图 3： 四大经济区票据直贴利率 单位：% 图 4： SHIBOR各期利率 单位：% 22.533.544.55珠三角长三角中西部环渤海 123456隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 回购定盘利率 单位：% 图 6： 回购定盘利率涨跌情况 单位：基点 1234561天（FR001）7天（FR007）14天（FR014） -150-100-50050100D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 银行间回购加权利率 单位：% 图 8： 交易所国债逆回购利率 单位：% 012345678银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天 024681012141618GC001:加权平均GC002:加权平均GC003:加权平均GC004:加权平均GC007:加权平均GC014:加权平均 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 4 二、 全球主要债券市场 图 9： 美国国债各期收益率 单位：% 图 10： 美国国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 00.511.522.533.53个月1年3年5年7年10年30年 -10-50510D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 美元LIBOR各期利率 单位：% 图 12： 美元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 00.20.40.60.811周2周1个月3个月6个月12个月 -50510152025D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 欧元区公债各期收益率 单位：% 图 14： 欧元区公债各期收益率涨跌情况 单位：基点 -0.500.511.523个月1年3年5年10年15年30年 -10-8-6-4-2024D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 5 图 15： 欧元LIBOR各期利率 单位：% 图 16： 欧元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 -0.6-0.4-0.20LIBOR:欧元:隔夜LIBOR:欧元:1周LIBOR:欧元:1个月LIBOR:欧元:3个月 -202D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 日本国债各期收益率 单位：% 图 18： 日本国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 -0.200.20.40.60.811.21.41.61年3年5年10年15年30年 -1.5-1-0.500.511.5D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 日元LIBOR各期利率 单位：% 图 20： 日元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 -0.15-0.1-0.0500.050.10.15隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月12个月 -6-4-2024D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 6 图 21： 英国国债各期收益率 单位：% 图 22： 英国国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 0.50.70.91.11.31.51.71.92.12.35年10年20年 -7-6-5-4-3-2-10D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 23： 英镑各期同业拆借利率 单位：% 图 24： 英镑各期同业拆借利率涨跌情况 单位：基点 0.40.50.60.70.80.911.11.21周1个月3个月6个月1年 -1-0.500.511.522.53D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 7 三、 中国和全球主要汇率市场 表5: 美元兑人民币中间价、NDF（12个月）以及即期汇率（CNH ） 单位：% 中间价NDF:12个月CNH点数百分比点数百分比点数百分比D%D2060.31170.03-4-0.01W%W13622.0612381.831250.51.88M%M21453.2422273.3023483.54年初至今17942.7128974.2930664.62资料来源：Wind中大期货研究院 图 25： 美元兑人民币：中间价 单位：点 图 26： 美元兑人民币:NDF:12月 单位：点 5.866.26.46.66.877.2中间价:美元兑人民币 5.866.26.46.66.877.27.47.6美元兑人民币:NDF:12个月 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 27： 美元指数 单位：点 图 28： 美元指数涨跌情况 单位：点 7580859095100105美元指数 -10000-8000-6000-4000-20000200040006000美元指数 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 8 图 29： 发达市场货币对汇率情况 单位：点 图 30： 发达市场货币对汇率涨跌情况 单位：% 0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.00000.80.911.11.21.31.41.51.61.7欧元兑美元英镑兑美元美元兑瑞郎美元兑日元 -100-50050100150200D%DW%W 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 31： 东南亚市场货币对汇率涨跌情况 单位：% 图 32： 新兴市场货币对汇率涨跌情况 单位：% -50000050000100000150000200000250000300000350000400000美元兑港元美元兑林吉特美元兑韩元（右）美元兑泰铢 -10000-50000500010000美元兑印度卢比美元兑南非兰特美元兑墨西哥比索美元兑巴西雷亚尔 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 33： 商品属性货币对汇率情况 单位：点 图 34： 商品属性货币对汇率涨跌情况 单位：基点 010203040506070美元兑印度卢比美元兑南非兰特美元兑墨西哥比索美元兑巴西雷亚尔 00.20.40.60.811.21.41.6澳元兑美元美元兑加元新西兰元兑美元 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|国债期货|日报 9 免责声明 本报告的信息均来源于