关注反弹持续性

核心观点

国债期货本周持续反弹，但短线反弹的持续性有待观察。若反弹不能突破12月25日高点113.1，则仍在大周期下跌过程中，后续可能在新低出现。

关键数据

• 国债期货价格：截至1月23日，2年、5年、10年、30年国债期货2603合约收盘价分别为102.418、105.880、108.195、112.30元，较前一周分别上涨0.022、0.075、0.130、1.14元。
• 成交活跃度：本周各期限国债期货2603合约日均成交较上周整体回落，成交量/持仓量均下降。
• 持仓量：截至1月23日，国债期货2603合约持仓量整体上升，仅TS合约回落。
• CTD净基差：各期限国债期货2603合约CTD净基差整体上行，仅T合约出现回落。
• IRR：2年、5年、10年、30年期2603合约CTD对应IRR分别为1.42%、1.57%、1.45%、0.98%，除TL外均回升，整体处于低位。

研究结论

• 本周国债期货整体上涨，但成交活跃度下降，显示市场参与度减弱。
• 2603合约CTD净基差整体上行，IRR除TL外均回升，正套策略仍需等待。
• 2603-2606合约价差表现分化，需关注不同期限合约间的动态。
• 短线反弹若无法突破113.1，则仍需警惕新低风险。