商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：多重因素影响，短期震荡偏强2豆油：美豆题材不足，油粕比回升2豆粕：或跟随美豆震荡4豆一：现货稳定，盘面反弹震荡4玉米：震荡偏强6白糖：低位整理7棉花：震荡偏强202601268鸡蛋：节前旺季现货偏强10生猪：腊八需求预期落地，关注供应矛盾11花生：震荡运行12 2026年01月26日 棕榈油：多重因素影响，短期震荡偏强 豆油：美豆题材不足，油粕比回升 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，马来西亚棕榈油总署（MPOB）将在2026年第一季度推出废食用油（UCO）官方参考价格。MPOB表示，此举旨在提高市场透明度，引导公平贸易，加强循环棕榈油经济的发展。MPOB署长Ahmad Parveez Ghulam Kadir博士补充说，参考价格基于国内交货价格，反映的是马来西亚国内销售的UCO 价格，并包含国内运输成本，而不是基于出口离岸价格。 据外媒报道，一大宗商品研究机构称，2025/26年度阿根廷大豆产量预估上调2%，至4750万吨（预测区间为4630-4860万吨）。这一调整主要得益于1月天气比预期更为温和，当前大豆正处于开花阶段，并即将进入关键的结荚灌浆期，有利的气候条件对单产形成支撑。当前预估播种面积为1670万公顷，略高于罗萨里奥谷物交易所报告的1640万公顷，但低于布宜诺斯艾利斯谷物交易所估计的1760万公顷。在美国农业部1月12日发布的供需报告中，阿根廷大豆产量预估维持在4850万吨，与2025年12月的预测持平。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至1月22日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为98%，上周为95%，去年同期为99%。 据外媒报道，一项大宗商品研究报告显示，2026/27年度，欧盟27国以及英国的油菜籽产量料保持在2040万吨。过去一个月，欧洲各地，尤其是东部和中部地区的气温都有所下降。英国、西班牙和罗马尼亚出现雨雪降水过剩（比正常高8-30毫米）。值得庆幸的是，波兰、匈牙利和罗马尼亚的厚雪层将冬杀的可能性降到最低。最新的天气预报显示，到1月底气温将下降。降水过剩将主要发生在西欧和南欧，这将是土壤水分储备的好兆头。 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第4周（1月17日至1月23日）国内油厂大豆实际压榨量210.21万吨，较上一周实际压榨量增10.79万吨，较预估压榨量低9.98万吨；实际开机率为57.83%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年1月26日 豆粕：或跟随美豆震荡 豆一：现货稳定，盘面反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月23日CBOT大豆日评：出口销售数据强劲，大豆上涨。北京德润林2026年1月24日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要受到周度出口销售数据表现强劲的提振。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年1月15日当周，2025/26年度美国大豆净销量为 2,446,000吨，创年度新高，较上周增长19%，较四周均值增长92%，其中超过53%销往中国。2026/27年度的净销售量为9000吨，一周前为10000吨。另外，美国及全球其他地区遭遇严寒天气，引发了人们对农作物受损和加工厂停工的担忧。南美洲的天气状况也支撑了大豆价格。目前阿根廷南部部分地区天气干旱，引发了人们对当地玉米和大豆生长状况的担忧。一位分析师称，阿根廷农业产区降雨有限，可能会影响大豆作物，这令人很担忧，大豆评级已连续两周下调。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆种植工作已完成96%，评级优良的比例下降8%至53%，但仍高于去年同期的26%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月26日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2290-2300元/吨；集装箱一等粮集港2320-2340元/吨；广东蛇口散船报价2420-2440元/吨，较昨日提价10元，集装箱报价2440-2460元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格稳中走强，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨，饲料玉米主流价格2190-2270元/吨之间，华北玉米价格偏弱运行，深加工企业主流收购价格2250-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，东北猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年5-6月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2340元/吨，4-5月美国高粱2350元/吨，4-6月澳洲高粱2370元/吨；木薯3月船期1880元/吨，进口大麦26年4-6月船期预售2100元吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 20260126 白糖：低位整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：情绪方面，商品涨价开始往化工蔓延，农产品也有所表现。截至1月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加22%。巴西12月出口291万吨，同比增加2.9%。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至1月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.28个百分点，累计产糖4022万吨（+34万吨），累计MIX50.82%同比提高2.66个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月15日，25/26榨季印度食糖产量1589万吨（+283万吨）。OCSB数据显示，截至1月17日，25/26榨季泰国累计产糖287万吨（-56万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月26日 棉花：震荡偏强20260126 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投整体冷清，基差多偏稳，部分棉商小幅调涨棉花现货销售基差20~30元/吨，低价报盘减少。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内、马值4以上较多销售基差在CF05+1050-1100及以上，不含淡点污，疆内自提；2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3内较低基差暂在CF05+900~950区间，较多报价在CF05+950及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱实际走货价格稳中有降，整体交投一般。当前市场成交以贸易商和织厂节前备货为主，成本端对棉纱价格支撑力度有限，贸易商走货多让利成交。 美棉概况：上周五ICE棉花期货先涨后跌，良好的美棉周度出口数据一度推动ICE棉花反弹，但是反弹力度有限，尾盘受技术性卖压影响ICE棉花再度回落。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月26日 鸡蛋：节前旺季现货偏强 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月26日 生猪：腊八需求预期落地，关注供应矛盾 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月26日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.6-3.8左右，开封大花生通米3.8左右，受天气影响基本不上货，个别地区要货略有好转，价格基本平稳。吉林：308通米4.7-4.75左右，上货量不大，308要货略有增多，价格基本平稳。辽宁：308通米4.5-4.7左右，个别好货4.75左右，上货量不大，多数地区要货增多，价格基本平稳；今日兴城大集，小日本通米好货4.35-4.42左右，上货量160车左右，走货快，截止早上7点剩余30车左右，价格平稳。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信
