安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：外资公募2025年第四季度普遍维持“中性偏高”或“较高”仓位，调仓方向高度聚焦科技赛道。2026年一年期以上居民定期存款到期的规模可达50万亿元，但这些资金配置到公募基金领域的体量，可能只有8000多亿元。公募人士预计，这些增量资金偏好稳健，最终流向可能是指数基金和多元配置策略，不仅有ETF和主动权益基金，还包括FOF、“固收+”等产品 市场分析：周五A股震荡攀升，上证指数涨0.33%报4136.16点，深证成指涨0.79%，创业板指涨0.63%，市场成交额3.12万亿元，上日成交2.72万亿元。马斯克引爆A股“太空光伏”行情，商业航天概念同步大涨，有色、创新药、医药零售概念走强。多只沪深300ETF尾盘放量，沪深300ETF易方达成交额超300亿元，创出历史天量。 参考观点：短期或将宽幅波动，把握大小盘结构化机会。 黄金 宏观与地缘：宏观上美元指数下挫0.5%逼近98关口，美国10年期美债收益率报4.24%微涨，11月PCE物价指数同比2.8%符合预期，Q3实际GDP季环比终值上修至4.4%。地缘上美欧贸易摩擦暂降温，中东、俄乌局势仍存扰动，波兰央行批准150吨黄金增持计划，全球央行购金潮延续。 市场分析：1月23日伦敦金现货创历史新高，SPDR黄金ETF持仓维持两年新高。支撑源于全球央行持续购金、美元走弱降低计价成本、地缘避险需求留存及机构ETF大幅增持；压力来自美国经济数据偏强降低降息预期，美债收益率小幅上行抬升持有成本。若地缘局势再迎扰动，避险支撑或强化；若美国核心经济数据续强，降息预期降温或加大高位获利了结压力。 操作建议：黄金维持偏强走势，关注趋势机会，另外关注美联储政策信号及全球地缘局势进展，紧盯央行与ETF持仓变化，以区间思路应对市场波动，做好仓位管控，规避高位资金调仓引发的短期交易风险。 白银 外盘价格：伦敦银现货突破99美元创历史新高，资金向高弹性白银轮动，白银ETF持仓与成交量显著放大。 市场分析：宏观上贵金属板块联动走强，美元走弱为白银计价提供支撑；产业上2026年全球光伏装机预计破600GW，白银工业需求占比超58%，全球供需缺口或扩至8000吨，显性库存仅够1-1.5个月消费。支撑来自光伏等工业刚需高增、全球供需结构性紧缺、贵金属联动效应及资金轮动流入，库存低位进一步强化支撑；压力源于高价下部分光伏企业尝试银浆替代，高位投机资金存在了结需求。若光伏装机数据超预期，基本面支撑或延续；若银浆替代技术落地提速，工业需求端支撑或有所弱化。 操作建议：白银波动显著高于黄金，现阶段维持趋势走势，关注全球光伏产业数据及白银供需、库存变化，紧跟贵金属板块整体走势，严控交易仓位，规避产业技术变动及短期资金调仓带来的波动风险。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5287元/吨（+130元/吨），基差-72元/吨（环比不变） 市场分析：国际油价小幅震荡，上游PX开工率89.87%（-2.08%），装置检修有限，预计短期仍维持高负荷；PTA装置检修复产并行，后期平均负荷有望回落；加工费修复企稳为342.122元/吨（+7.578元/吨），当前开工率约75.83%（-1.39%），周产量为142.87万吨（-2.2万吨），库存持续窄幅去库，供应压力轻微缓解；需求方面，聚酯终端开工率稳定高位83.5%（-3.2%），江浙纺织企业开机率为51.2%（-3.74%）。总体市场商谈一般，聚酯企业减产检修计划密集出台。相关数据显示，已公布的春节前后聚酯装置检修规模超过2025年同期水平。 参考观点：短期跟随成本端波动加剧，建议做好仓位管理。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3770/吨（+97元/吨）。基差-227吨（-58元/吨）市场分析：国际油价波动加剧传导至乙二醇成本端，海外多装置停车检修提振市场情绪。华东港口库存（不含宁波港）为73.6万吨（-0.1万吨），整体产能利用率仍维持61.06%（-1.63%），煤质开工率为61.398%（-1.59%）；需求方面，聚酯负荷维持高位，春节前存减产预期，关注累库风险。 参考观点：市场情绪回暖，关注成本端价格及下游减产幅度。 塑料 现货信息：华北现货主流价6787元/吨，环比上涨119元/吨；华东现货主流价6894元/吨，环比上涨69元/吨；华南现货市场主流价6945元/吨，环比上涨86元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为81.59%，环比下降2.07%；聚乙烯装置检修影响产量为11.269万吨，环比增加1.398万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为40.93%，环比下降0.28%。库存端看，截至2026年1月16日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：35.03万吨，较上一周期去库4.51万吨。1月23日L2605收盘报6865元/吨，期价持续回升。短期来看，供需基本面支撑乏力，预计市场延续区间波动运行走势。 参考观点：预计塑料短期或区间波动。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1150元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1230元/吨，华北重碱主流价1250元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率86.42%，环比-0.40%，纯碱产量77.17万吨，环比-0.36万吨，个别企业因故短停，企业装置多持稳运行，供应窄幅下降。库存方面，上周厂家库存152.12万吨，环比-5.38万吨；据了解，社会库存窄幅下降，总量在37+万吨，下降1+万吨。需求端表现持续偏弱。整体来看，纯碱基本面压力依旧突出，短期盘面或维持偏弱运行态势，关注春节前中下游备货能否给市场带来托底，另需关注纯碱装置负荷变化、下游产能变化、宏观政策及商品市场整体情绪。 参考观点：上周五盘面小幅反弹，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价989元/吨，环比-4元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1190元/吨，华北5mm大板市场价1010元/吨，华中5mm大板市场价 1060元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率71.62%，环比-0.14%，玻璃周度产量105.52万吨，环比+0.29万吨，周内浮法产线无波动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存5321.6万重量箱，环比+20.3万重量箱，涨幅0.38%，库存小幅累库。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，宏观政策等利好因素基本消化完毕，玻璃供需矛盾仍未有效缓解，春节前厂家也仍存累库预期，市场颓势暂难改，预计盘面承压运行。关注玻璃产能水平、现货成交氛围、宏观政策及商品市场整体情绪。 参考观点：上周五盘面小幅反弹，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2252.5元/吨，较前一交易日向上波动17.5元/吨。新疆现货价格报1430元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2025元/吨，与前一交易日相持平。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA605收 盘 价 报2298元/吨 ，较 前 一 交 易 日 向 上 波动1.68%，低位回升。库存方面，港口库存总量145.75万吨，其中华东地区去库1.36万吨，华南地区累库3.58万吨，伊朗装置冬季限气导致进口减量，缓解港口库存压力。供应方面，国内甲醇行业开工率回落至89.92%,维持高位，煤制甲醇产能主导，供应充足。需求端MTO装置开工率回落至84.29%，因外采成本高企及检修增加，需求疲软；MTBE开工率68.01%，传统下游（醋酸、甲醛）开工率偏低，供大于求格局未改变。国际原油高位波动，成本端支撑甲醇价格。 参考观点：期价或维持区间向上波动运行，关注港口库存变化、MTO装置检修动态及春节前备货节奏，国际能源价格波动或放大市场情绪。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2181元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2274元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2290-2300元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2280-2290元/吨。 市场分析：外盘方面，一月美国USDA供需报告显示，美玉米产量、需求、期末库存均大幅上调，期末库存上调503万吨，带动美玉米期价回调。国内方面，东北产区粮质较好，售粮进度同比偏快，高达59%，华北地区售粮进度达50%，市场流通粮源相应增多，预计春节前或将出现一波售粮小高峰。此外，近期国储和地方储备拍卖增多，或将逐步形成压力。另一方面，受需求持续疲软、下游企业库存充足以及养殖深度亏损对饲用需求的挤压等因素影响，市场购销整体清淡。 参考观点：玉米期价短期多空博弈加剧，维持区间震荡态势。 花生 现货价格：花生稳中震荡，受雨雪天气导致交通不畅的影响，多地花生上货量有限，交易清淡。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.40-3.90元/斤，稳定，白沙通米3.30元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.80-4.00元/斤，稳中上涨0.10元/斤，白沙通米3.50-3.85元/斤，稳中上涨0.05-0.15元/斤，鲁花通米3.75-4.05元/斤，稳定；湖北白沙4.80元/斤，稳定； 市场分析：短期基层惜售情绪有所软化，供应方由于库存压力渐显，以及年前资金回笼需求，出货意愿增强，但近期部分地区雨雪天气造成交通受限，整体供应仍紧张。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，多数仍保持观望；花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态，以及3月合约交割货源相关逻辑，届时需谨防交割逻辑带来的上涨支撑。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15839元/吨，新疆棉花到厂价为15553元/吨。 市场分析：外盘方面，宏观预期向好对大宗商品形成整体支撑；此外，1月美国USDA供需报告下调产量及期末库存，亦带来利好影响。国内方面，商业库存持续积累，季节性供应压力较为突出；市场对“2026年新疆植棉面积调减”传闻的炒作情绪逐步消退，近期焦点重回基本面。需求端表现相对平稳，下游纺织企业订单保持韧性，盈利情况尚可，但采购仍以刚需补库为主，暂未出现明显的增量驱动。 参考观点：短期棉价区间震荡，以短线操作为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格基本持平。张家港：3070元/吨、天津：3170元/吨、日照：3080元/吨、东莞：3080元/吨。 市场分析：（1）全球方面，南美大豆处于生长期，产区暂无极端天气出现，天气溢价基本为无，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美国对华出口销售低于市场预期，中方主要为政策性采购，商业买船仍以南美采购为主。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。豆粕成交表现平稳，因养殖利润持续亏损，现货以刚需采购为主，远月基差成交主导市场。春节备货启动，油厂和贸易商挺价心态积极。 参考观点：豆粕短线或区间波动。 豆油 现货信息：豆油现货小幅反弹。江苏：8600元/吨、广州：8650元/吨、福建：8660元/吨。 市场分析：全球方面，市场对美国生柴政策持乐观态度，1月马棕出口环比增长。国内方面，豆油产量下降和去库给与豆油价格支撑。下游节前备货推动消费增加以及连续去库，进一步支撑了现货价格和基差。但价格上方仍受南美丰产预期压制，空间较为有限。 菜粕 现货市场：麻涌港贸易商进口粉粕RM2605+50元/吨（提货月：26年1月），基差较上一个交易日下跌30元/吨。 市场分析：中加谈判取得进展，菜系承压回落。菜粕供应方面，近期整体维持稳定。需求方面，菜粕市场处于消费淡季，终端需求表现偏弱且采购以随购随销为主。参考观点：菜粕2605合约，短