【基本面跟踪】
- 价格与价差：原糖价格14.73美分/磅，同比价差-0.23；主流现货价格5300元/吨，同比价差-155元/吨；期货主力价格5180元/吨，主流现货基差120-12元/吨。
- 高频信息：商品涨价向化工和农产品蔓延；印度25/26榨季产量同比增22%；巴西12月出口291万吨（+2.9%），中国12月进口58万吨（+19万吨）；关注中国糖浆和预拌粉进口政策及产区销售进度。
- 预测数据：CAOC预计25/26榨季国内产量1170万吨（+50万吨），消费1570万吨（-20万吨），进口500万吨；中国糖业协会数据显示24/25榨季累计销售1048万吨（+87万吨），销糖率93.9%（-2.6个百分点）；25/26榨季中国累计进口119万吨（+12万吨）。
- 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季短缺292万吨；巴西中南部甘蔗压榨量同比降2.28%，产糖4022万吨（+34万吨），MIX50.82%（+2.66个百分点）；印度25/26榨季产量1589万吨（+283万吨），泰国累计产糖287万吨（-56万吨）。
【趋势强度】
白糖趋势强度：0（中性）。
【核心观点与研究结论】
- 国内市场：25/26榨季产量和进口量预期增加，但消费量下降，库存压力持续；产区销售进度和进口政策是关键变量。
- 国际市场：全球供应过剩风险加剧，巴西和印度产量增加，泰国产量下降。
- 期货价格：现货基差走弱，期货价格与现货价格趋近，市场处于低位整理阶段，需关注宏观情绪和供需变化。
