市场回顾与展望
国际市场方面：
- 美元指数、原油价格略有上涨。
- 纽约原糖期货价格小幅上涨，基金持仓净多单增加。
- 巴西中南部25/26榨季累计产糖量同比微增，印度食糖产量大幅增长。
- 市场处于弱预期格局，预计全球食糖市场恢复性增产并累库偏空。
国内市场方面：
- 广西集团现货报价持平，郑糖主力价格下跌。
- 25/26榨季国内食糖产量预计增加，进口量维持较高水平。
- 基差预期维持弱基差，进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。
关键数据：
- 纽约原糖活跃合约价格14.99美分/磅。
- 广西集团现货报价5350元/吨，郑糖主力报5258元/吨。
- 25/26榨季巴西中南部累计产糖4016万吨，印度食糖产量1589万吨。
- 2025年11月进口食糖44万吨，累计进口119万吨。
- CAOC预计国内食糖产量1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。
操作建议：
- 国际市场：区间整理，关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
- 国内市场：低位整理，关注进口政策变化。
风险点：
- 宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。
行业数据
市场价格与交易数据：
- 纽约原糖活跃合约价格、广西集团现货报价、郑糖主力价格及基差变化。
- 郑州白砂糖仓单为14126张。
- CFTC最新持仓报告显示基金净多单小幅增加。
行业供需数据：
- ISO预计24/25榨季供应短缺292万吨，25/26榨季供应过剩163万吨。
- 巴西25/26榨季累计入榨甘蔗5.98亿吨，产糖4016万吨。
- 印度25/26榨季食糖产量1589万吨，总糖产量3435万吨。
- 泰国25/26榨季产糖217万吨，同比减少58万吨。
- 中国25/26榨季食糖产量预计1170万吨，进口量500万吨。
结论
国际市场食糖价格处于低位整理，国内市场维持弱基差预期。全球食糖市场预计恢复性增产并累库，趋势偏空。国内食糖产量增加，进口量维持高位，进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策，以及国内进口政策变化。
