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胶版印刷纸周度报告

2026-01-25 石忆宁国泰君安期货木子学长v3.5

行情走势

双胶纸市场本周持稳运行，70g木浆高白和本白双胶纸均价环比持平。
纸企出货价格稳定，部分出版订单提货未结束，个别成交有商谈空间。
华南地区个别产线停机，供给减量，但部分纸企库存压力仍存。
下游订单有限，备货热情不高，经销商稳价出货。
上游木浆价格偏弱，成本支撑不足。

供需数据

库存：本周双胶纸库存天数下降1.25%，但社会端需求无明显改善，去库节奏不快。
开工负荷：本周开工负荷率54.72%，环比下降2.71个百分点，受订单不佳和部分产线停机影响。
产能：2024年国内双胶纸产能1652万吨，同比+7%，产能利用率57%。
产量：本周国内双胶纸产量为千吨，产能利用率195.55%。
销量：本周国内双胶纸销量为千吨，企业库存为千吨。
进出口：2025年12月进口量1.5万吨，出口量8.2万吨。
终端消费：近年书报杂志类商品零售额增速放缓。

行情研判

行业产能持续投放，整体偏过剩。
库存去库但节奏缓慢，需求端无明显改善。
上游成本支撑不足，下游订单不佳制约开工。

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