社服零售行业周报：泡泡玛特新品热度高，老铺黄金再现排队潮

评级及分析师信息 1月22日，泡泡玛特发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，包括毛绒挂件盲盒、搪胶毛绒公仔礼盒、手办等。其中，“星星人怦然星动”毛绒挂件盲盒，包括6个常规款和2个隐藏款，单个盲盒售价为89元，整盒价为534元。据界面新闻报道，潮玩平台得物APP数据显示，该系列毛绒挂件盲盒中的隐藏款“一起白头”和“一起变老”颇受欢迎，成交价均由89元一度最高涨至699元，溢价6.8倍，也是2026年泡泡玛特溢价最高的产品。截至发稿前，“一起白头”的价格为420元，“一起变老”的价格为410元。除星星人外，据界面新闻报道，新推出的“PUCKY敲敲系列”毛绒挂件盲盒，因轻拍即可发出清脆木鱼声，被网友戏称为“电子木鱼”，短短数日便席卷社交网络，官网售罄、二手溢价翻倍。 泡泡玛特不断吸纳头部IP艺术家，从而保障了层出不穷的设计灵感，同时公司有体系化的IP运营、产品开发、柔性供应链能力，我们看好公司的产品力持续处于领先水平，从而不断孵化出高商业价值的IP形象。 分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSAC NO：S1120523080002联系电话： ►黄金饰品克价超过1500元，老铺黄金再现排队热潮 本周沪金均价环比上涨4.5%，根据每日经济新闻报道，多家品牌金店的足金饰品报价突破每克1500元关口，再创历史新高。 根据贝壳财经报道，1月24日至2月14日，SKP体系迎来年度新春消费季。多地SKP门店数据显示，高端黄金消费热度延续并进一步升温，其中老铺黄金门店在北京、西安、成都、武汉等城市再度出现集中排队现象，客流规模较去年同期有所扩大。在北京SKP，迎春活动启动前一晚10点即有消费者提前排队等候。1月24日开业当日7点，排队人数达到数百人。商场方面临时调整动线，增派安保与服务人员，并对排队人数实施限流管理。当天上午10点，老铺黄金门店的排队号提前发放完毕，达到门店单日接待上限。 投资建议 展望26年，我们建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道，具体包括：（1）服务消费迎来政策及行业新需求共振，有望驱动行业拐点，包括免税、银发旅游、育儿消费等。受益标的包括中国中免、华住酒店、锦江酒店、首旅酒店、三峡旅游、君亭酒店、孩子王、海底 捞、百胜中国、长白山等。（2）新消费拥有需求长逻辑，景气度有望维持，当前行业龙头估值处于相对低位，26年仍然拥有足够弹性，包括潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等。受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、蜜雪集团等。（3）零售业态创新+出海打开新成长空间，受益标的包括小商品城、赛维时代等。（4）AI+应用26年有望迎来百花齐放，从主题到商业化变现加速，受益标的包括焦点科技、豆神教育、青木科技、科锐国际、米奥会展等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 正文目录 1.行情回顾.......................................................................................................................................................................................................42.行业&公司动态...........................................................................................................................................................................................52.1.行业资讯..................................................................................................................................................................................................52.2.行业投融资情况.....................................................................................................................................................................................72.3.重点公司公告.........................................................................................................................................................................................73.宏观&行业数据...........................................................................................................................................................................................93.1.社零...........................................................................................................................................................................................................93.2.黄金珠宝...............................................................................................................................................................................................114.投资建议....................................................................................................................................................................................................125.风险提示....................................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌.......................................................................................................................................................4图2本周重点子板块涨跌.........................................................................................................................................................................4图3本周涨幅排名前四的个股................................................................................................................................................................4图4本周跌幅排名前五的个股................................................................................................................................................................4图5 11月社零总额同比+1.3%..............................................................................................................................................................10图6 11月除汽车外社零总额同比+2.5%.............................................................................................................................................10图7 11月城镇/乡村社零总额同比+1.0%/+2.8%.............................................................................................................................10图8 11月商品零售/餐饮收入同比+1.0%/+3.2%.............................................................................................................................10图9 11月实物商品线上/线下同比-3.5%/+4.1%.............................................................................................................................10图10 1-11月实物商品网上零售占比25.9%.....................................................................................................................................10图11 11月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比+3.5%/+6.1%/+8.5%/+0.4%.......11图12 2025Q3全国黄金消费量177.