社服零售行业周报：泡泡玛特新品热度高，老铺黄金再现排队潮

1月22日，泡泡玛特发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，其中“星星人怦然星动”毛绒挂件盲盒的隐藏款“一起白头”和“一起变老”成交价最高涨至699元，溢价6.8倍，成为2026年泡泡玛特溢价最高的产品。此外，“PUCKY敲敲系列”毛绒挂件盲盒因其独特的木鱼声功能，在数日内席卷社交网络，官网售罄且二手溢价翻倍。泡泡玛特通过吸纳头部IP艺术家、体系化的IP运营、产品开发及柔性供应链能力，持续推出高商业价值的IP形象。

本周沪金均价环比上涨4.5%，多家品牌金店的足金饰品报价突破每克1500元关口，再创历史新高。SKP体系迎来年度新春消费季，高端黄金消费热度延续并进一步升温，老铺黄金门店在北京、西安、成都、武汉等城市再度出现集中排队现象，客流规模较去年同期有所扩大。在北京SKP，迎春活动启动前一晚10点即有消费者提前排队等候，开业当日7点排队人数达到数百人。

展望2026年，建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道，具体包括：（1）服务消费迎来政策及行业新需求共振，有望驱动行业拐点，如免税、银发旅游、育儿消费等，受益标的包括中国中免、华住酒店、锦江酒店等；（2）新消费拥有需求长逻辑，景气度有望维持，当前行业龙头估值处于相对低位，如潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等，受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基等；（3）零售业态创新+出海打开新成长空间，受益标的包括小商品城、赛维时代等；（4）AI+应用2026年有望迎来百花齐放，受益标的包括焦点科技、豆神教育等。

风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。