社服零售行业周报：泡泡玛特、名创优品Q1收入表现亮眼

核心观点与关键数据

• 泡泡玛特2026Q1业务表现超预期：公司整体收益同比增长75%-80%，中国市场收益同比增长100%-105%，其中线下渠道同比增长75%-80%，线上渠道同比增长150%-155%。亚太地区同比增长25%-30%，美洲同比增长55%-60%，欧洲及其他地区同比增长60%-65%。
• 名创优品2026Q1盈利预告亮眼：预计集团收入约56.78-57.28亿元，同比增长28%-29%；经营利润约15.11-15.31亿元，同比增长113%-116%；期内利润约12.28-12.48亿元，同比增长195%-200%。剔除汇兑损益的经调整经营利润同比增长13%-16%，经调整净利润同比增长7%-10%。

行业动态与数据

• 行业资讯：泡泡玛特旗下甜品品牌POP BAKERY首家直营店增设茶饮产品；挪瓦咖啡2025年营收7-8亿元，利润约6000万元，门店数量突破1万家；瑞幸咖啡推出含酒精特调饮品；海底捞与北京亦庄奢享影城合作推出“火锅影厅”。
• 行业投融资：中佰云科获得1.5亿元A轮融资。
• 宏观&行业数据：
  • 社零数据：3月社零同比+1.7%，增速环比回落，主要受春节后季节性回落影响。1-3月社零数据增速2.4%，较上季度加快。服务消费增速快于商品增速，网上消费持续活跃。
  • 黄金珠宝：2026Q1全国黄金消费量同比+4.41%，其中黄金首饰消费量下滑，金条及金币消费量增长。

投资建议

建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道，具体包括：

1. 服务消费：免税、银发旅游、育儿消费等，受益标的包括中国中免、华住酒店、锦江酒店等。
2. 新消费：潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等，受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基等。
3. 零售业态创新+出海：受益标的包括小商品城、赛维时代等。
4. AI+应用：从主题到商业化变现加速，受益标的包括焦点科技、豆神教育等。

风险提示

宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。