轻工制造及纺服服饰行业周报：泡泡玛特本周两次回购股份、新品热度攀升，持续推荐

行业整体表现

2026年1月19日至1月23日，轻工制造指数上涨4.48%，在28个申万行业中排名第7；纺织服装指数上涨4.48%，排名第6。造纸、包装印刷、家居用品、文娱用品等细分行业表现突出，涨幅分别为4.95%、4.84%、4.37%、3.05%。饰品、服装家纺、纺织制造等细分行业也呈现上涨趋势，涨幅分别为8.61%、4.42%、2.08%。

品牌服饰

安踏体育2025年Q4主品牌流水录得低单位数负增长，但FILA和其他品牌流水分别录得中单位数正增长和35-40%正增长。预计安踏体育2025年全年流水仍有双位数增长，展现出龙头优于行业的抗风险能力。2026年体育大年有望带动消费环境回暖，安踏体育将持续加大体育营销与商品研发投入。建议关注家纺龙头水星家纺、罗莱家纺；功能性鞋服消费安踏体育、李宁、361度、波司登等；线下特卖海澜之家。

纺织制造

优衣库FY26Q1业绩超预期，海外市场同比+20.3%，关注核心供应商晶苑国际、申洲国际。建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头晶苑国际、华利集团。建议关注机器人业务进展顺利的南山智尚、恒辉安防、兴业科技；己内酰胺行业开启反内卷，台华新材；以及新澳股份、申洲国际、健盛集团等。

AI眼镜与个护品牌出海

关注AI应用对消费品的赋能升级，阿里夸克AI眼镜S1成功首秀，镜片环节高单机价值量潜力巨大。展望2026年，AI智能眼镜新品密集发布，建议关注康耐特光学、博士眼镜。3D打印也是未来AI消费领域的核心方向。重点关注乐舒适，公司已在非洲树立高竞争壁垒，市场和品类扩张空间广阔，长期成长可期。

造纸

本周箱板纸价格、阔叶浆、针叶浆环比回落，文化纸系价格仍处于底部区间，纸浆提价下后续价格反弹可期。建议关注中顺洁柔；持续推荐太阳纸业；关注仙鹤股份、博汇纸业、五洲特纸；箱板纸品种山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸等。

家居

软体板块推荐估值低位的软体龙头喜临门、顾家家居，关注敏华控股、慕思股份。定制板块推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居。智能家居赛道建议关注公牛集团、好太太、瑞尔特。

宠物用品

建议关注源飞宠物，代工拐点+OBM成长期，基本盘中高速增长+品牌放量可期。代工业务，海外先发优势突出，有望继续扩产，承接订单转移。国内OBM业务，狗狗零食品牌匹卡噗表现亮眼，看好成长空间。

风险提示

原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。