第一章核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
- 库存与出库：截至1月16日，全国原木库存降至257万方，创近几年低点，但日均出库量回升至6.16万方，略超预期。
- 现货价格分化：太仓4米中A和小A价格分别上涨20元/方和10元/方，岚山地区5.9米中A价格上涨5元至770元/方，最低仓单成本上移至800元/方附近。长三角与山东现货价格及库存分化明显。
- 盘面波动：上周盘面波动及成交放大，周初下跌后周三创751.5低点，随后反弹至776元/方，持仓量降至1.1万手，周线收长下影K。下跌缺乏基本面支撑，主要源于非主流交割地的博弈。
- 估值：岚山仓单成本约800元/方，太仓约810元/方，若持仓量维持当前水平，波动率将回归低位，价格区间预计在750-795元/方。
- 利多因素：库存创新低、新西兰北岛山体滑坡可能影响发运、长三角现货涨价。
- 利空因素：买方接货意愿低、卖方交货成本高、重庆交割博弈、日本柳杉进口仍在。
- 策略建议：维持750-795区间操作，可关注750元/方的put和800元/方的call双卖策略。
1.2 交易型策略建议
- 行情定位：750-795区间震荡，本周行情V型反转，区间操作思路不变。
- 基差策略：产业客户可考虑买基差。
- 月差策略：05合约持仓3000+手，流动性一般，本周出现3-5正套机会，但安全边际下降。
- 近期策略回顾：卖出lg2603-P-750和lg2603-C-800、逢低做3-5正套、区间操作750-795。
1.3 产业客户操作建议
第二章本周重要信息及下周关注事件
2.1 本周重要信息
- 利多信息：库存创新低、新西兰圣诞季发货减量、长三角现货涨价。
- 利空信息：交割博弈（买方接货意愿低、卖方成本高）、重庆交割博弈、日本柳杉进口仍在。
- 现货成交信息：（见原文表格）
第三章盘面解读
3.1 价量及资金解读
- 单边走势和资金动向：本周宽幅震荡V型反转，持仓量周度下降220手，资金周初流入后大幅流出。
- 基差月差结构：基差中性，3-5月差周内触及-20，安全边际下降，逢低做多是主要思路，3-5月差收于-12.5。
第四章估值和利润分析
4.1 估值
- 长三角仓单成本约810元/方（锚定6米大A），山东约800元/方（锚定5.9米小A），买方接货意愿折价20计算约750元/方，价格逼近仓单成本时视为高估。
4.2 进口利润
- 进口利润明显修复，长三角6米中A材利润处于历史高位。
第五章供需及库存推演
- 到港预期：1.24-2.2预期到港10条船，总货量约33.5万方。
- 需求端：日均出库量环比+0.41万方，需求超预期，持续观察库存变化。
- 库存：（原文表格详细数据）
- 需求细分：地产、家具、托盘相关需求分析。
- 供给端：进口量、报价、成本、利润分析。
- 进口成本计算公式：CFR报价汇率（1.1/1.15）+港杂费（40）。
- 进口利润计算公式：现货价格-进口成本。
- 新西兰辐射松未修剪A材出口最低价。
- 汇率、运价指数、品种价差、现货价格、木方价格：（原文表格详细数据）
