晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年01月26日 【财经要闻】 1、北京市将全面实施“人工智能+”行动，建设国家人工智能应用中试基地。 2、近日，国内人形机器人关节模组头部企业——意优科技“全球首条机器人关节自动化产线”在浦东投产。 3、据韩国媒体报道，三星电子在今年第一季度将NAND闪存的供应价格上调100%以上，这一涨幅远超市场此前预期，凸显当前半导体市场严重的供需失衡现状。 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：凤凰网，财联社，澎湃新闻 【宏观策略】 市场分析：光伏电池行业领涨A股震荡上行市场分析：航天通信行业领涨A股小幅上行市场分析：有色半导体领涨A股小幅上行市场分析：金融地产行业领涨A股震荡整固市场分析：航天电网行业领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：猪价偏弱震荡，2025年宠物食品出口表现向好行业深度分析：免税3.0：政策驱动、消费复苏与国货崛起行业专题研究：新型储能产业链之河南概况（三）行业月报：AI应用全面加速，DeepSeek V4有望深刻改变全球AI的竞争格局 行业月报：乘商协同引领行业向上，2025年汽车产销续写新高行业点评报告：“十五五”国网投资四万亿，国内外电气设备需求旺盛行业月报：产业链价格总体上涨，板块可关注行业月报：化工品价格跌势继续放缓，关注农药、涤纶长丝和煤化工板块行业月报：长鑫IPO获受理，关注国内存储器产业链行业月报：生猪价格环比跳涨，白酒供给持续收缩 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、北京市将全面实施“人工智能+”行动，建设国家人工智能应用中试基地。 2、近日，国内人形机器人关节模组头部企业——意优科技“全球首条机器人关节自动化产线”在浦东投产。 3、据韩国媒体报道，三星电子在今年第一季度将NAND闪存的供应价格上调100%以上，这一涨幅远超市场此前预期，凸显当前半导体市场严重的供需失衡现状。 资料来源：凤凰网，财联社，澎湃新闻 【宏观策略】 市场分析：光伏电池行业领涨A股震荡上行2026-01-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4143点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业表现较好；航空机场、保险、银行以及船舶制造等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周五震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、53.36倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额31184亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：航天通信行业领涨A股小幅上行2026-01-22 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4140点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中航天航空、采掘、船舶制造以及通信设备等行业表现较好；电子化学品、保险、电池以及珠宝首饰等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、52.98倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额27166亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、电子元件、通信设备以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：有色半导体领涨A股小幅上行2026-01-21 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4135点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中贵金属、能源金属、半导体以及电子元件等行业表现较好；煤炭、酿酒、商业百货以及电网设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.87倍、52.56倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额26240亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型 并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、电子元件、能源金属以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：金融地产行业领涨A股震荡整固2026-01-20 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4128点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中银行、保险、贵金属以及房地产等行业表现较好；通信设备、航天航空、光伏设备以及计算机设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.85倍、53.40倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额28044亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、房地产、贵金属以及工程建设等行业的投资机会。 市场分析：航天电网行业领涨A股小幅上行2026-01-19 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4126点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中电网设备、贵金属、航天航空以及通用设备等行业表现较好；互联网服务、文化传媒、通信设备以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.80倍、53.52倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额27325亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电网设备、航天航空、贵金属以及通用设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：猪价偏弱震荡，2025年宠物食品出口表现向好2026-01-23 （张蔓梓S073052211000113681931564zhangmz@ccnew.com） l行情回顾：2025年12月农林牧渔行业表现弱于对标指数。根据Wind数据统计，2025年12月，农林牧渔（中信）指数上涨0.24%，在中信一级30个行业中排第22位；同期沪深300指数上涨2.28%，农林牧渔跑输对标指数2.04 pcts。从子行业来看，12月林木加工板块涨幅居前，水产捕捞板块跌幅居前。 l生猪养殖：12月猪价偏弱震荡。2025年12月，全国外三元交易均价11.58元/公斤，环比下跌0.09%，同比跌幅26.76%。整体来看，供需博弈下12月猪价均价基本持平。临近月底，市场大体重猪源供应出现缺口；下游屠宰企业收购难度攀升，带动生猪价格反弹。2025年上半年国内二次育肥情况增加，生猪出栏体重有望上升，供应端产能充足，2025年下半年行业整体进入供需双增的局面。 l白羽鸡：12月肉鸡价格震荡上行。12月白羽肉鸡均价3.67元/斤，环比上涨0.18元/斤，涨幅5.16%，同比下跌0.05元/斤，跌幅1.34%。受鸡源供应偏紧，叠加需求支撑利多影响，鸡 均价月环比走高。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放。l宠物食品：12月宠物食品出口数量维持同比增长。2025年12月我国宠物食品出口数量3.77万吨，同比+15.49%；1-12月累计出口36.13万吨，同比+7.78%。以美元计价，2025年12月宠物食品出口金额1.29亿美元，同比-1.68%；1-12月累计出口金额为14.12亿美元，同比-4.62%。从出口量来看，我国宠物食品出口业务仍维持同比增长。 行业深度分析：免税3.0：政策驱动、消费复苏与国货崛起2026-01-23 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l中国免税商品政策的深层意义远超过简单的购物优惠，它是一项集经济调控、产业升级、对外开放和国家形象于一体的战略性制度安排。在国内，免税政策是激活内需、升级产业、促进公平的重要引擎；在国际上，免税政策是中国连接全球市场、参与规则制定、展示文化自信的窗口。首先，通过免税政策国家可参与国际消费资源竞争；其次，通过免税政策国家推动制度开放，是压力测试的先行步骤；最后，通过免税政策达到中国文化输出与形象塑造的目的。 l海南实践是免税商品政策的“试验田”，已形成了以“离岛免税”为核心品牌，并拓展至“零关税”与“加工增值内销免关税”等多元深入的制度体系。目前，海南已进入全岛封关运作的新阶段。封关运作后，海南免税的发展将呈现以下趋势：贸易与物流自由化升级，从“购物免税”升级为“贸易自由”；成为新型离岸贸易与金融聚集地；辅助高端制造与创新产业生根，减免进口关税，利用国际原料服务国内大市场；消费市场全面国际化；完成数据与数字经济的制度探索。 l中国免税经营领域当前呈现“一超多强”的整体格局，但最新京沪机场招标事件将会引发行业深度洗牌，竞争开始从垄断竞争向多元竞争演变。中国中免作为全国龙头企业，在免税经营领域占据绝对份额与地位，它具有“全牌照、全渠道”的经营资质，