计算机周观点第 32 期：上海“十五五”规划发展 AI，计算机 Q4 持仓历史低位

计算机《2025Q4计算机持仓环比回落1.1pct，处在历史低位，增配空间明显》2026.01.24计算机《计算机周观点第31期：千问发布AI助手，C端进入超级Agent时代》2026.01.18计算机《上海发布“模速智行”行动计划，自动驾驶产业驶入加速赛道》2026.01.18计算机《AI制造政策频出，关注AI工业制造》2026.01.17计算机《千问App：开启“办事时代”，率先跑通C端落地》2026.01.16 本报告导读： 本周，上海发布“十五五”规划确认三大先导产业；计算机2025Q4机构持仓为2.1%，环比-1.1pct，处在历史低位，增配空间明显。 投资要点： 上海发布“十五五”规划，系统构建“2+3+6+6”现代化产业体系以提升核心竞争力。规划核心包括推动传统产业数智化与绿色化转型，并加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，其中明确要推动人工智能全栈创新。同时，着力打造电子信息、智能汽车等六大数字化、智能化、绿色化的新兴支柱产业集群。此外，前瞻布局未来制造、未来健康等六大领域，加强对量子科技、脑机接口等前沿技术的敏捷投入。这一多层次的产业架构，旨在通过传统升级、先导突破、集群发展与未来培育，形成梯度发展格局，在信息处理的基础设施、算法与应用等维度建立系统性优势。 计算机2025Q4机构持仓为2.1%，环比Q3回落1.1pct。我们根据Wind的机构研究，进行了计算机行业机构（基金和基金管理公司）持仓分析。从近五年来看，2021Q1-2022Q3，计算机行业机构持仓在3%以下的低位，2022Q4-2023Q1，计算机持仓快速提升至6.2%；2023Q2-2024Q1，计算机持仓持续下降，分别为5.8%、4.6%、4.0%、3.0%。2024Q2，计算机机构持仓水平进一步下探至2.1%，2024Q3-2025Q2，计算机机构持仓水平均低于3.0%，处于历史低位，虽然2025Q3计算机持仓水平有小幅提升，但2025Q4再次回落至2.1%，该水平在近10年内仅高于2022Q2的2.0%。 人形机器人产业近期在量产与商业化层面均出现关键进展。中国机器人公司宇树科技发布公告，首次披露其2025年全年人形机器人实际出货量超过5500台，本体量产下线数量超过6500台，展示了当前产业界已达成的规模化交付能力。马斯克在达沃斯世界经济论坛上透露，其Optimus人形机器人已在工厂中执行简单任务，公司目标是在2026年底开始向公众销售，前提是确保其具备极高的可靠性与安全性。 风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。 本公司是本报告所述海光信息(688041),金山办公(688111),道通科技(688208)的做市券商。本报告系本公司分析师根据海光信息(688041),金山办公(688111),道通科技(688208)公开信息所做的独立判断。 本公司是本报告所述海光信息(688041),金山办公(688111),道通科技(688208)的做市券商。本报告系本公司分析师根据海光信息(688041),金山办公(688111),道通科技(688208)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666 地址上海市黄浦区中山南路888号