金属价格上涨趋势下，关注金属资源化相关公司

【】【】[Table_Industry]环保周报 证券研究报告 2026年1月25日 行业研究——周报 本期内容提要: ➢行业动态：（1）工信部等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》。零碳工厂建设是指通过技术创新、结构调整和管理优化等减排措施，实现厂区内二氧化碳排放的持续降低、逐步趋向于近零的过程。贯彻落实党中央、国务院决策部署，引导工业企业试点建设零碳工厂，带动行业减碳增效和绿色低碳转型，对于因地制宜培育发展新质生产力，更好统筹高质量发展和高水平保护，支撑实现碳达峰碳中和目标具有重要意义。（2）2026年1月19日，生态环境部发布《危险废物排除管理清单（2026年版）》。《清单》中共计11类固废明确不属于危险废物。详情如下：关于发布《危险废物排除管理清单（2026年版）》的公告。符合本清单要求的固体废物不属于危险废物。本清单根据实际情况实行动态调整。本清单自发布之日起施行。《危险废物排除管理清单（2021年版）》（生态环境部公告2021年第66号）同时废止。 郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com ➢本周专题：1月4日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控，非法倾倒处置高发态势得到遏制，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。在金属资源化方面，中国有色金属工业协会预计，到2030年，我国主要再生有色金属品种产量合计达2800万吨，较2025年增长38%；在十种常用有色金属总产量中占比突破30%，其中，再生铜535万吨、再生铝1800万吨、再生铅320万吨。关注金属资源化相关公司如高能环境、浙富控股、飞南资源，三家公司的金属资源化业务收入均过百亿，营收占比超过70%，是业绩的重要支柱，布局铜、金、银等金属。以铜为例，数据中心建设驱动全球铜需求量增加。根据Mysteel测算，预计2025年全球数据中心&算力中心用铜量约为37.12万吨，同比增加2.97%；预计在2026-2028年期间全球用铜量分别为50.30万吨，69.11万吨，102.82万吨，年复合增长率为40.56%，中国和美国将是主要的增长贡献方。需求旺盛驱动价格增长，2025Q4电解铜价格88930.4元/吨，同比增加11.7%。伴随金属价格价格上行，金属资源化公司存货价值有望迎来价值重估。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 目录 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘....................................................................................5二、专题研究：金属价格上涨趋势下，关注金属资源化相关公司................................................6三、行业动态.....................................................................................................................................10四、公司公告.....................................................................................................................................12五、投资建议.....................................................................................................................................14六、风险提示.....................................................................................................................................14 表目录 表1：危废处理及资源化领域相关政策.............................................................................................................7表2：2022-2025年十个主要品种再生资源回收情况.................................................................................7表3：环保行业部分上市公司估值表................................................................................................................14 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）......................................................................................................5图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）.................................................................................................5图3：环保行业周涨幅前十（%）.........................................................................................................................6图4：环保行业周跌幅前十（%）.........................................................................................................................6图5：2020-2024年我国一般工业固废产生情况（万吨）........................................................................6图6：2020-2024年我国工业危废产生情况（万吨）.................................................................................6图7：我国再生金属产量规划目标（万吨）....................................................................................................8图8：2020年我国主要再生金属消费量占比与世界&发达国家平均水平差距..................................8图9：2024年高能环境与行业可比公司不同金属产量比较......................................................................9图10：2024年金属资源化三家上市公司营收情况....................................................................................9图11：2022-2025H1年金属资源化三家上市公司再生资源业务毛利率情况...................................9图12：2022年以来电解铜市场价格（元/吨）............................................................................................10图13：全球数据中心&算力中心用铜量（单位:万吨）.............................................................................10 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘 ⚫截至1月23日收盘，本周环保板块上涨4.6%，表现优于大盘；上证综指上涨0.8%到4136.16；涨跌幅前三的行业分别是建筑材料（9.2%）、石油石化（7.7%）、钢铁（7.3%），涨跌幅后三的行业分别是银行（-2.7%）、通信（-2.1%）、非银金融（-1.5%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫细分子板块情况：水务板块上涨3.03%；水治理板块上涨2.64%；大气治理板块上涨5.45%；环卫板块上涨5.73%；垃圾焚烧板块上涨4.32%；资源化板块上涨9.90%；固废其他板块上涨4.93%；监测/检测/仪表板块上涨6.69%；环境修复板块上涨6.85%；环保设备板块上涨2.80%。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为雪浪环境、赛恩斯、通源环境、百川畅银、浙富控股、恒誉环保、卓锦股份、中兰环保、苏试试验、雪迪龙；跌幅前十分别为华光环能、森远股份、正和生态、上海凯鑫、祥龙电业、清水源、惠城环保、美埃科技、东湖高新、福龙马。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、专题研究：金属价格上涨趋势下，关注金属资源化相关公司 根据生态环境部发布数据，2024年全国一般工业固体废物产生量为44亿吨，同比增长3.09%；综合利用量为26.5亿吨，同比增长约2.81%，综合利用率从2020年的55.5%提升至2024年的60.29%。全国危险废物产生量约1.3亿吨，其中处置量约1.3亿吨，利用量约0.8亿吨。近五年固体废物管理呈现综合利用量持续增加趋势，危险废物治理能力显著增强。从行业来看，产生量位居前5名的行业为化学原料和化学制品制造业，石油、煤炭及其他燃料加工业，有色金属冶炼和压延加工业，黑色金属冶炼和压延加工业，电力、热力生产和供应业，占全国产生量的63.3%。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com6政策出台加强固体废物综合治理，着力提高资源化水平。1月4日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，旨在加强固体废物综合治理，推进美丽中国建设，加快经济社会发展全面绿色转型。到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固