持续迭代新品，拓展国际布局

持续迭代新品，拓展国际布局 在CES 2026上，京东方精电推出HERO 2.0智能座舱。HERO 2.0深度融合AI技术，围绕视听体验、交互方式、场景应用三大维度实现全方位焕新升级，更以突破性的“域控座舱”理念，实现“车家互联”“车商互联”。1）视觉体验方面，MicroLED PHUD拥有50,000nits超高亮度、115%NTSC超广色域、0.2mm超精细像素尺寸配合超广视角。15.6英寸车规级MLED背光UB Cell中控显示屏搭载局部调光技术，实现百万级超高对比度。2）听觉体验方面，全球首发的AI智能车载数字功放产品，搭载全场景降噪技术与AI音质修复技术。3）交互方式方面，依托AI技术的深度赋能，座舱内多款产品全面融合触控、语音、手势等多模态交互方式，用户可以通过舱内中控系统控制车内调光天窗，调节空调温度，还可以进行外卖点餐、远程查看家中情况等，突破性实现“车家互联”“车商互联”。4）场景应用方面，座舱内搭载高画质智能木纹桌，支持多点触控功能，用户可在桌面显示系统进行办公PPT演示、控制座椅按摩等多样化操作。我们认为，京东方精电有望通过持续的产品和服务迭代，逐步从器件供应商的角色逐步转变为解决方案服务商。 除了产品创新，公司近期也在积极扩张产能。2025年11月23日，京东方精电河源制造基地三期建设项目正式奠基。该项目集车载显示智能产线、研发中心、核心实验室等功能于一体，预计将于2026年11月完成首期设备搬入，2026年12月实现规模化量产，投入运营后预计将新增年产能超1000万片。目前，公司已构建起以河源、成都、越南三大基地为支点的全球产能支撑与供应服务体系，持续巩固公司全球车载显示出货量第一的市场领导地位。执业证书编号：S0680519100004 作者 分析师夏君邮箱：xiajun@gszq.com 分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 回购股份用于人才激励。根据公司2026年1月12日公告，受托人根据股份奖励计划从市场购买合共50万股股份以备未来股份奖励计划所需，占目前已发行股份总数的0.063%，回购均价4.9港元。 相关研究 投资建议：考虑到汽车行业激烈竞争下，供应商定价和利润空间被挤压，我们适当调整了盈利预测。我们预计京东方精电2025-2027年总收入约140/155/175亿港元，同比+4%/+10%/+13%，归母净利润3.7/4.7/5.5亿港元，同比-5%/+25%/+17%。当前股价对应的2025-2027年P/E倍数分别为10.5x/8.4x/7.2x，维持“买入”评级。 1、《京东方精电（00710.HK）：经营体现韧性，关注高端产品成长》2025-08-282、《京东方精电（00710.HK）：业绩触底，看好海外业务放量》2023-08-283、《京东方精电（00710.HK）：车载显示高增，构筑第二增长极》2023-03-25 风险提示：车载显示大屏化及多屏化需求不及预期，车载显示赛道竞争超预期，面板市场价格不及预期或成本超预期，海外订单放量不及预期，地缘政治风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com