2023年报点评：业绩稳步增长，新品迭代持续推进

公司年度及季度业绩亮点

• 2023年全年：公司实现了14.47亿元的营收（同比增长33.98%），归母净利润2.52亿元（同比增长78.64%），扣非后归母净利润1.74亿元（同比增长55.02%）。这一业绩增长主要得益于消费电子行业的回暖以及下游和终端需求的增强。

• 第四季度：公司营收为3.97亿元（同比增长30.91%，环比增长0.21%），归母净利润为0.54亿元（同比增长139.15%，环比下降35.86%），扣非后归母净利润为0.36亿元（同比增长209.87%，环比下降34.41%）。虽然季末净利润环比下滑，但整体趋势显示公司业绩稳健增长。

业绩驱动因素

• 技术升级与产品多样化：公司持续推动技术升级，丰富产品线，布局新兴市场，加大研发与销售投入。全年芯片出货量达14.6亿颗，同比增长约58%，其中高端产品占比提升，带动净利润大幅增长。

• 品牌客户拓展与成本优化：公司持续拓展品牌客户，通过合理安排供应商采购活动，适当增加备货来优化采购成本，多维度提升盈利能力与毛利率。

研发投入与技术创新

• 研发投入增长：公司2023年研发费用达到1.64亿元（同比增长49%），研发费用股份支付金额增长393%。公司积极拓展产品品类，提升高端芯片收入占比，加大在蓝牙、Wi-Fi等通信技术领域的研发投入。

• 产品创新与量产：公司成功量产上市OWS耳机芯片、智能手表芯片、无线麦克风芯片、数传BLE SoC芯片，并持续升级智能蓝牙音频芯片、可穿戴芯片及各类算法方案。

市场布局与未来展望

• 终端客户战略：公司巩固白牌市场份额，以“蓝讯讯龙”系列高端芯片为支点，向终端品牌客户渗透，形成以知名手机品牌、专业音频厂商、电商及互联网公司为核心的终端客户布局。

• 市场潜力与发展战略：随着新兴市场的崛起和智能手机市场渗透率的提升，蓝牙耳机、蓝牙音箱和智能手表的市场潜力巨大。公司聚焦“两个连接、一个计算”的战略，通过蓝牙、Wi-Fi、边缘计算等技术拓展无线音频芯片应用领域，实现万物互联、智能互联。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：预计2024-2026年的营业收入分别为18.90、24.00、29.77亿元，归母净利润分别为3.20、4.34、5.26亿元，对应EPS为2.66、3.61、4.38元。

• 估值与评级：参考可比公司估值，给予公司2024年30倍PE估值，对应目标价79.9元，维持“强推”评级。

• 风险提示：包括下游需求不及预期、新品研发和市场开拓不及预期、存货跌价风险等潜在风险。