螺矿产业链周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2026-01-23中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 PART 01报告摘要 市场焦点 重点数据 主要观点 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） 宏观：12月经济延续分化，关注政策落地效果 PART03数据分析 中国2025年全年GDP增速5%，前值5%。其中，中国第四季度GDP增速4.5%，预期4.4%，前值4.8%。 中国12月规模以上工业增加值同比5.2%，预期5%，前值4.80%。工业生产表现偏好，这里面有出口的支撑，保持较好的韧性。 中国12月社会消费品零售总额同比0.9%，预期1.2%，前值1.30%。消费延续走弱。前两年进行的消费刺激，2026年效果会逐步变差，因为家电、设备等产品说到底是耐用品，本质上是需求前置，2026年消费刺激的方向也会转变。 全年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%。分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2%。2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%。环比前11个月下降了1.3个百分点。房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%（1-11月20.5%）。住宅竣工面积42830万平方米，下降20.2%（1-11月20.1%）。价格上也呈现相同趋势。2025年12月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大。12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%。二、三线城市二手住宅销售价格同比均下降6.0%，降幅分别扩大0.4个和0.2个百分点。 终端：2025年全年汽车产销创历史新高 PART03数据分析 2025年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。新动能加快释放，新能源汽车产销量超1600万辆，其中国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量。在对外贸易方面，呈现出较强韧性，汽车出口超700万辆，出口规模再上新台阶。其中，新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍。中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，2026年，“两新”政策平稳有序衔接。包括9部门联合印发的《关于实施绿色消费推进行动的通知》，将加快发展方式和消费模式绿色转型，这将稳定市场预期，提振汽车消费。2026年，中国汽车产业将持续推进高质量发展，整体市场保持稳健运行。预计2026年全年汽车总销量达3475万辆，同比增长1%。自2026年1月1日起，新能源汽车购置税将从全额免税调整为减半征收，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。关注政策对新能源汽车产销的影响。 PART03数据分析 终端：2025年工程机械行业复苏加快 工程机械行业在2025年显著复苏。据中国工程机械工业协会最新数据，2025年12月销售各类挖掘机23095台，同比增长19.2%；全年累计销量达235257台，同比增长17%，创下近五年新高，延续了2024年以来的复苏态势。2024年，挖掘机销量在连续两年下滑后首次实现正增长，全年销售201131台，同比增长3.13%。从两年数据对比看，行业增长明显加速。国家统计局最新数据显示，2025年12月，我国挖掘机产量37305台，同比增长20.8%。2025年全年，我国挖掘机产量379643台，同比增长16.6%。 中国船舶工业行业协会数据显示，2025年1-10月份我国造船业三大指标均位居世界第一，继续保持增长势头。1—10月份全国造船完工量3456.3万载重吨，同比增长12.0%；新承接船舶订单量6105.7万载重吨，同比增长63.3%。截至10月底，手持船舶订单量13382万载重吨，同比增长28.1%，其中，中国造船的新接订单量更是占世界市场份额的67.0%，船舶出口金额达到211.4亿美元，中国也成为唯一一个三大指标实现全面增长的国家。 终端：12月钢材出口显著增长 PART03数据分析 以美元计价，2025年12月出口同比增加6.6%（前值5.9%），进口同比增长5.7%（前值1.9%），皆高于预期。全年来看，2025年出口同比增长5.5%（前值5.8%）、进口同比0%（前值1.0%）。在去年12月出口高基数下（2024年12月出口同比10.7%）仍实现超预期增长，主要受到以下因素影响：一是外需仍然稳健。12月全球制造业PMI录得49.5%，环比下降0.1个百分点，但2025年全球制造业PMI均值为49.6%，较2024年上升0.3个百分点，外需相对平稳。二是今年过年较晚，受到赶工需求的支撑，12月中采制造业PMI新出口订单环比上升1.4个百分点至49.0%。过去两年出口是国内经济的重要支撑，预计2026年出口会受到高基数的扰动，但是中美关税摩擦缓和、外部环境好转对出口形成有力支撑，美国经济或呈现软着陆，而中国整体出口竞争力仍强，预计出口规模仍会维持较好韧性。 海关总署数据显示，2025年我国累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%，创历史新高。2025年12月中国出口钢材1130.1万吨，较上月增加132.1万吨，环比增长13.2%。12月钢材出口大增主要是受到国家对部分钢铁产品实施出口许可证管理（2026年1月1日实施）带来的抢出口现象，叠加年底冲刺的影响。根据SMM最新钢厂出口排单情况来看，1月热卷出口计划量较之前已回落至常态化水平。同时SMM钢材出口接单数据显示，12-1月出口接单环比11-12月同步下滑2%-3%。现出口总量已处于近三年新高，1月出口回落或有所回落。但叠加春节影响，预计数据下降更将多于2月份体现。 PART 03数据分析 供应：2025年完成全年粗钢压减目标，关注2026年双碳目标 国家统计局数据显示：2025年12月，中国粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%；生铁产量6072万吨，同比下降9.9%；钢材产量11531万吨，同比下降3.8%。1-12月，中国粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；生铁产量83604万吨，同比下降3.0%；钢材产量144612万吨，同比增长3.1%。 中钢协：2025年全年，重点统计钢铁企业累计生产粗钢8.05亿吨、同比下降2.7%；累计生产生铁7.32亿吨、同比下降0.7%；累计生产钢材8.26亿吨、同比增长0.9%。 （螺纹）现货：现货价格回落，基差继续收窄 PART 03数据分析 利润：钢厂盈利率有所回升 本周，钢厂盈利率下上涨0.86个百分点至40.69%。 产量：高炉电炉开工有所回落 本周，全国247家钢厂高炉开工率下降0.16个百分点至78.68%，电炉开工率下降0.29个百分点至72.68%。 PART 03数据分析 产量：钢厂产量增长受到安全事故影响 本周，五种建材产量为819.59（+0.38）万吨。螺纹产量199.55（+9.25）万吨。热卷产量305.41（-2.95）万吨。 广东20%左右的短流程钢企将在1月中下旬左右开始陆续停产放假。而超过60%的短流程钢企选择在2月上旬左右陆续停产放假。多数钢企基本都将在3月上旬陆续开始复产。 PART 03数据分析 表需：钢材表需显现淡季特征 本周，5种建材表需为809.52（-16.6）万吨，螺纹表需为185.52（-4.82）万吨。热卷表需为309.96（-4.2）万吨。 据Mysteel不完全统计，截至2026年1月19日，10家钢厂发布2026年冬储政策，其中东北3家，华北3家，西北2家，西南2家。今年山东市场建筑钢材钢贸企业冬储量预计24.35万吨，较上年同期下降38.35%。冬储价格心理价位在3050-3080元/吨之间，市场预期价格稍低于当前成交价格安徽省50家钢贸商及部分重点下游施工企业调研结果显示，因贸易商层面因价格倒挂、资金紧张和对后市信心不足，今年安徽建筑钢材冬储积极性大幅下滑，操作模式以“被动冬储”和“低量试探”为主，市场难以形成一致的主动建库热情。 PART 03数据分析 库存：螺纹库存累积，热卷库存高位 本周，钢联5种建材总库存1257.08（+10.07）万吨，社库868.46（+2.13）万吨，厂库388.62（+7.94）万吨。螺纹总库存452.1（+14.03）万吨，社库303.12（+7.71）万吨，厂库148.98（+6.32）万吨。热卷总库存357.78（-4.55）万吨，社库281.14（-4.66）万吨，厂库76.64（+0.11）万吨。 （铁矿）现货：现货价格回落，基差窄幅波动 PART 03数据分析 进口和发运：2025年进口增加，铁矿发运继续减少 12月中国进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，较上月增加910.7万吨，环比增长8.2%；1-12月累计进口铁矿砂及其精矿125870.9万吨，同比增长1.8%。 2026年1月12日-1月18日Mysteel全球铁矿石发运总量2929.8万吨，环比减少251.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2246.6万吨，环比减少359.8万吨。澳洲发运量1688.0万吨，环比减少243.6万吨，其中澳洲发往中国的量1389.7万吨，环比减少262.4万吨。巴西发运量558.6万吨，环比减少116.2万吨。 PART 03数据分析 发运：四季度矿山产销普遍增长，必和必拓消息干扰市场情绪 1月20日，必和必拓（BHP）公司发布2025年第四季度产销报告，报告显示：2025年第四季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量（100%基准）为7632.6万吨，环比增长7.96%，同比增长4.26%。四季度铁矿石总销量7539.7万吨，环比上涨6.81%，同比上涨3.86%；其中粉矿销量4631.4万吨，块矿销量2059.5万吨。必和必拓2026财年（2025.07-2026.06）铁矿石目标指导量2.58-2.69亿吨不变（100%基准）。 必和必拓集团(BHPGroup)表示，在与中国的年度合同谈判中，公司已接受部分铁矿石的较低价格。与此同时，该公司报告其关键炼钢原料的上半年产量创下历史新高。必和必拓(BHP)目前正与中国国家铁矿石采购机构--中国矿产资源集团(CMRG)就年度合同条款进行谈判。该公司表示，正寻求在其他市场销售更多产品。必和必拓在声明中表示:“在谈判期间，我们继续优化产品投放渠道，并在运营中采取行动，以保持运营灵活性和生产力，这已经对实际成交价格产生了一定影响。”这份声明是这家全球最大的上市矿企罕见地承认，其与中国矿产资源集团(CMRG)之间旷日持久的谈判产生了影响。CMRG一直在努力为中国钢企争取更优厚的条款，这一事态的发展将受到同行的高度关注。尽管必和必拓一直在提高铜产量，但铁矿石仍是其最大的利润来源。 1月21日，力拓（Rio Tinto）发布四季度产销报告，报告显示：2025年四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8970万吨，环比增加6.66%，同比增加3.70%。四季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为9130万吨，环比增加8.30%，同比增加6.53%。此外，四季度加拿大铁矿石公司（IOC）的球团精粉总产量220万吨，环比下降7%，同比下降14%（归属于力拓权益）。2026年力拓皮尔巴拉铁矿石发运量目标（100%）维持3.23-3.38亿吨不变。 1月22日，澳大利亚铁矿石生产商FenixResources发布了2025年第四季度运营报告显示：公司铁矿开采量为105.7万吨，环比增长22%，同比增长69%。铁矿石发运总量达124.1万吨，环比增长40%，同比增长109%，创公司单季度发运纪录。2026财年发运目标已上调至420–480万吨，Beebyn-W11矿山达产将成为主要的增长动力。2027财年计划产量为470–530万吨，生产重心将逐步从Iron Ridge和Shine转向Beebyn枢纽（即Weld Rang