沪铜市场周报总结
周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线高位震荡，涨跌幅+0.57%，振幅2.77%，收盘价101340元/吨。
- 后市展望：国际方面，美国三季度GDP年化环比增长4.4%，核心PCE物价指数同比上涨2.8%；国内方面，央行行长潘功胜表示2026年将继续实施适度宽松货币政策。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC现货指数小幅下探，铜矿供给偏紧，港口库存小幅回升，处于历史偏低水位。
- 供给端：原料紧张限制产量，但国内产量仍较高，供给相对充足。
- 需求端：下游刚需采买，逢低备库，但高位运行和淡季影响下需求提振有限，现货成交情绪一般。
- 观点总结：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 基差：截至2026年1月23日，沪铜主力合约基差-510元/吨，环比下降1595元/吨。
- 合约价格与持仓：主力合约报价101340元/吨，环比增加570元/吨，持仓量231437手，环比增加5504手。
- 现货价格：截至2026年1月23日，主力合约隔月跨期报价-490元/吨，1#电解铜现货均价100830元/吨，周环比增加105元/吨。
- 提单溢价：上海电解铜CIF均溢价23美元/吨，环比下降4美元/吨。
- 持仓结构：沪铜前20名净持仓净空-61304手，环比减少9358手。
期权市场情况
- 隐含波动率：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以下。
- 持仓比：沽购比为0.6508，环比上周+0.0345。
上游情况
- 铜矿报价与加工费：国内主要矿区铜精矿报价90590元/吨，环比下降1490元/吨；南方粗铜加工费报价2000元/吨，持平。
- 铜矿进口量：截至2025年12月，铜矿及精矿当月进口量270.43万吨，较11月增加17.8万吨，增幅7.05%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）6272.86元/吨，环比增长9.26元/吨。
- 全球铜矿产量：截至2025年11月，全球铜矿精矿产量1923千吨，较10月减少11千吨，降幅0.57%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存54.7万吨，环比增长11.9万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：
- 国内：截至2025年12月，精炼铜当月产量132.6万吨，较11月增加9万吨，增幅7.28%。
- 全球：截至2025年11月，全球精炼铜当月产量2371千吨，较10月减少30千吨，降幅1.25%。
- 精炼铜进口：截至2025年12月，精炼铜当月进口量298027.317吨，较11月减少6677.56吨，降幅2.19%。
- 社会库存：LME总库存环比增加24675吨，COMEX总库环比增加16434吨，SHFE仓单环比减少13624吨；社会库存总计33.8万吨，环比增加1.05万吨。
下游及应用
- 铜材产量与进口：
- 产量：截至2025年12月，铜材当月产量222.91万吨，较11月增加0.31万吨，增幅0.14%。
- 进口：截至2025年12月，铜材当月进口量440000吨，较11月增加10000吨，增幅2.33%，同比降幅21.43%。
- 应用端：
- 电力电网投资：电源投资同比-1.8%，电网投资同比5.9%。
- 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电生产值同比分别为-4.4%、-9.6%、5.7%、7%、-1.2%。
- 房地产投资：截至2025年12月，房地产开发投资完成累计额同比-17.2%，环比5.34%。
- 集成电路产量：截至2025年12月，集成电路累计产量同比10.9%，环比12.14%。
全球供需情况
- ICSG：截至2025年11月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为94千吨。
- WBMS：截至2025年11月，全球供需平衡累计值为10.01万吨。
