化工日报：下游半钢胎开工率继续回升

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15850元/吨，较前一日变动+105元/吨；NR主力合约12735元/吨，较前一日变动+120元/吨；BR主力合约12270元/吨，较前一日变动+355元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15600元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混14880元/吨，较前一日变动+80元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1905美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1825美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+300元/吨。浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动+250元/吨。 市场资讯 2025年12月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1-12月累计进口数量667.51万吨，累计同比增加17.94%。 据中国海关总署1月18日公布的数据显示，2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%；出口金额为1677亿元，同比增长2%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨，同比增长3.3%；出口金额为1611亿元，同比增长1.8%。按条数计算，出口量达70,162万条，同比增长3.1%。 2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。 ANRPC最新发布的2025年11月报告预测，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%。前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨。 据隆众资讯了解，近期，轮胎企业出货依旧偏缓，但较月内上旬略有好转，全钢胎国内出货有所增加。受降雪、低温天气拖累，整体出货承压，企业库存持续走高。目前出货压力与节前备货需求并存，企业多根据自身情况灵活调整排产。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2026-01-22，RU基差-250元/吨（-5），RU主力与混合胶价差970元/吨（+25），NR基差604.00元/吨（-14.00）；全乳胶15600元/吨（+100），混合胶14880元/吨（+80），3L现货16200元/吨（+100）。STR20#报价1905美元/吨（+15），全乳胶与3L价差-600元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2880元/吨（-20）。 原料：泰国烟片60.05泰铢/公斤（+0.56），泰国胶水57.30泰铢/公斤（+0.10），泰国杯胶52.20泰铢/公斤（+0.10），泰国胶水-杯胶5.10泰铢/公斤（+0.00）。 开工率：全钢胎开工率为62.53%（-0.49%），半钢胎开工率为73.84%（+1.31%）。 库存：天然橡胶社会库存为584897吨（+16724），青岛港天然橡胶库存为1273967吨（+17175），RU期货库存为108390吨（+3900），NR期货库存为56750吨（-202）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2026-01-22，BR基差-420元/吨（-5），丁二烯中石化出厂价9900元/吨（+300），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12000元/吨（+300），浙江传化BR9000报价11850元/吨（+250），山东民营顺丁橡胶11550元/吨（+350），顺丁橡胶东北亚进口利润-1562元/吨（+252）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为76.12%（-3.57%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6350吨（-1690），顺丁橡胶企业库存为29050吨（+2150）。 策略 RU及NR谨慎偏多。近期海外主产区的雨水偏少，高原料价格背景下，预计本周供应将延续回升走势。下游半钢胎订单有所改善，全钢订单一般，开工率环比回升，但总体需求仍呈现淡季特征。1月中下旬国内到港将进一步增加，下游需求稳定，预计国内累库格局延续。但原料价格坚挺以及后期轮胎厂备货或仍对胶价下方有支撑。 BR谨慎偏多。美国巴斯夫丁二烯装置检修的消息带动丁二烯价格上涨，成本端支撑加强叠加市场氛围偏暖，顺丁橡胶价格继续上行。目前顺丁橡胶自身的供需矛盾不大，上游检修偏少，供应充裕，开工率高企，但基于生产利润亏损，开工率没有继续提升空间。下游需求淡季，原料采购意愿不强，弱稳为主。而上游丁二烯原料价格因近期出口端的利好提振，以及下游丁苯和顺丁橡胶的高开工率支撑，丁二烯价格预计较为坚挺。顺丁橡胶价格将跟随丁二烯价格偏强运行。 风险 主产区天气变化，上游装置动态，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR...................................................................................................................................................