化工日报：全钢胎开工率环比继续回升

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14040元/吨，较前一日变动+270元/吨。NR主力合约12145元/吨，较前一日变动+335元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14000元/吨，较前一日变动+250元/吨。青岛保税区泰混13950元/吨，较前一日变动+250元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1710美元/吨，较前一日变动+25美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1650美元/吨，较前一日变动+25美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11350元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 据隆众了解，进入下旬，半钢胎企业整体出货表现未有改善，国内市场进货压力较大，出口市场尚存支撑，多企业延续控产，缓解库存增加压力。全钢胎企业表现稍显平稳，听闻，个别工厂次月有回收之前促销政策计划，短期内或对市场拿货形成一定刺激，短期内关注其他企业价格政策动向。 据国家统计局最新公布的数据显示，2025年5月中国橡胶轮胎外胎产量为10199.3万条，同比下降1.2%。1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增2.8%至4.88962亿条。 2025年5月中国合成橡胶产量为69.9万吨，同比增加3.7%。中国1-5月合成橡胶累计产量为353.4万吨，同比增加6.2%。 我国乘联分会发布的最新数据显示，今年5月，全国乘用车市场零售量达到193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1%。今年1-5月，乘用车市场累计零售量达到881.1万辆，同比增长9.1%。 2025年5月，我国卡客车轮胎出口量为43.78万吨，环比+6.74%，同比+12.93%，1-5月卡客车轮胎累计出口量192.75万吨，累计同比+7.85%。5月，中国卡客车轮胎出口均价为2095.8美元/吨，环比-0.53%，同比-2.56%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-06-26，RU基差-40元/吨（-20），RU主力与混合胶价差90元/吨（+20），烟片胶进口利润-6329元/吨（+177.29），NR基差102.00元/吨（-164.00）；全乳胶14000元/吨（+250），混合胶13950元/吨（+250），3L现货14650元/吨（+100）。STR20#报价1710美元/吨（+25），全乳胶与3L价差-650元/吨（+150）；混合胶与丁苯价差2050元/吨（+250）； 原料：泰国烟片65.79泰铢/公斤（+0.10），泰国胶水57.25泰铢/公斤（-0.25），泰国杯胶46.95泰铢/公斤（-0.25），泰国胶水-杯胶10.30泰铢/公斤（+0.00）； 开工率：全钢胎开工率为62.23%（+0.84%），半钢胎开工率为70.40%（-1.14%）； 库存：天然橡胶社会库存为1286145吨（+7842.00），青岛港天然橡胶库存为617288吨（+10313），RU期货库存为192840吨（-230），NR期货库存为32256吨（-2620）；顺丁橡胶： 现货及价差：2025-06-26，BR基差105元/吨（+30），丁二烯中石化出厂价9600元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11350元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11300元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-1043元/吨（+0）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为68.54%（+2.22%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为6370吨（-450），顺丁橡胶企业库存为27650吨（+700）； 策略 RU中性，NR中性。上游某加工厂发生火灾使得昨天天然橡胶盘面表现偏强，但总体对于天然橡胶供应的影响较为有限。近期下游全钢胎开工率的环比改善对于橡胶原料消耗的增加，但国内到港量的增加以及国内天然橡胶产量的回升，使得青岛港口库存以及社会库存小幅增加，天然橡胶价格上方仍有压力。 BR中性。顺丁橡胶基本面呈现供需两弱格局，供应端，目前仍处于亏损格局，预计产量仍维持下行走势，但近期上游检修有所减少，本周供应环比回升。下游轮胎厂开工率环比回升，但终端订单没有实质改善，工厂原料采购意愿有所下滑。估值低位，但库存同比偏高，供需矛盾不明显，总体跟随上游原料价格波动。 风险 美国关税政策的变化，天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存.................................................................................................................................