申万轻工家居板块点评行业估值基本面触底高股息奠定安全垫头部整合智能新

2026-01-23 未知机构 carry~强

地产金融属性与政策支持：地产已深度调整，《求是》明确其金融属性，强调居民资产负债表，建议政策一次性给足，预计后续供需两端政策将进一步发力形成支撑。
家居板块估值与分红：家居板块估值见底，23年以来头部企业分红率大幅提升，头部公司股息率约5%，奠定充足安全垫。
行业业绩与需求改善：行业业绩受25Q4-26Q1高基数影响，后期有望边际改善，叠加26年新房竣工降幅收窄，行业需求边际改善。对标成熟海外市场，中长期新房销售企稳，二手房成交+存量换新驱动行业稳定增长。
产业资本与行业整合：25年以来中腰部企业退出增加，产业资本如盈峰集团溢价投资家居头部（25年入股索菲亚、24年控股顾家家居），持续验证家居板块基本面触底，产业资本推动下行业整合有望加速。
智能家居与新技术：26年智能家居品类继续获得国补支持，25年以来头部公司加速AI床垫、脑机等新技术产品推广，技术+国补驱动新品类渗透率向上，构筑行业新增长点。
投资推荐：推荐关注零售化转型整合市场、业绩稳健+高股息【顾家家居】，受益整合逻辑【索菲亚】，固定分红额高股息【欧派家居】，AI床垫新品类【慕思股份】【喜临门】。