装备新科技挖掘：特斯拉发布机器人新进展，柔性防护外层迎来发展机遇

特斯拉发布机器人新进展，柔性防护外层迎来发展机遇 ——装备新科技挖掘 核心观点 ⚫特斯拉Optimus机器人公布了皮肤外层的新进展。特斯拉公司CEO马斯克于2026年1月16日，在其社交媒体上发布了特斯拉Optimus机器人的最新进展，其中机器人外观上较大的边际变化在于其四肢及躯干部分已不再是裸露的钢铁外壳，而是新增了类似衣物的柔性防护外层结构，整体形态更加拟人。机器人手部和足部也有新的进展，可以观察到机器人手部同样包裹了柔性的外层，足部则新增了类似鞋靴的防护结构，我们推测主要用于保护及缓冲。我们认为未来伴随人形机器人下游应用场景的突破，尤其在需要与人交互的C端服务场景下，机器人的柔性防护外层、皮肤手套等产品有望迎来市场机遇。 杨震执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113yangzhen@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫机器人柔性防护外层能够保护设备，同时降低人机交互的安全风险，国内厂商已取得一定进展。柔性防护外层这里特指不含传感器的机器人“外衣”，它与带传感器的电子皮肤并不冲突。未来伴随电子皮肤价值量提升，能保护电子皮肤的柔性防护外层需求有望上升。柔性防护外层一方面能保护设备，人形机器人仍会面临跌倒、碰撞等各类情况，全身柔性的防护外层能够提供支撑和保护作用，避免设备损伤，尤其是在灵巧手等关键部件上。另一方面柔性防护外层能在人和机器人协作的场景下保护人身安全。 特斯拉V3确定性提升，产能扩张在即，看好制造经营优势企业：——机器人产业跟踪2026-01-17电感编码器性能卓越，机器人应用打开长期空间：——装备新科技挖掘2026-01-16从CES看，简单量产叙事将边际变弱，AGI叙事将边际变强：——机器人产业跟踪2026-01-10 ⚫工具性叠加消耗品属性和情绪价值，柔性防护外层赛道长坡厚雪。市场当前对机器人量产拉动核心零部件需求已形成较强共识，而柔性防护外层可能存在潜在的认知分歧，我们认为柔性防护外层赛道长坡厚雪依据在于：1、非标工具属性。我们在2026年1月10日发布的报告《TPU材料性能优势明显，有望广泛应用于人形机器人》中梳理了机器人电子皮肤可能应用的柔性材料类型，对柔性防护外层同样有望适用，当前柔性防护外层非标属性较强，其材料的选择、结构的设计未形成行业统一的方案，各大机器人整机厂商设备尺寸也各不相同，能够率先送样并量产的企业有望在行业规模化复制方案，取得先发优势。2、消耗品属性。类比服饰之于人身，柔性防护外层有望成为机器人的日常服饰，日常使用时会造成消耗磨损，更换的频率更高，市场空间更大。3、参考汽车、手机的发展史，伴随机器人应用的普及，消费者会对设备外观提出更多的定制化需求，柔性防护外层对消费者而言将有望具备情绪价值，而这将驱动市场的进一步扩容。 投资建议与投资标的 ⚫人形机器人量产有望带来柔性防护外层市场增量，推动相关厂商订单增长，相关标的包括恒辉安防(300952，未评级)、美瑞新材(300848，未评级)、南山智尚(300918，未评级)。 风险提示 柔性防护外层量产进展不及预期、人形机器人厂商量产不及预期。 图表目录 图1：特斯拉Optimus机器人新增加柔性防护外层......................................................................3图2：小鹏IRON人形机器人全身包覆了自研的柔性复合材料.....................................................3图3：机器人柔性防护外层赛道长坡厚雪.....................................................................................4 特斯拉Optimus机器人公布了皮肤外层的新进展。特斯拉公司CEO马斯克于2026年1月16日，在其社交媒体上发布了特斯拉Optimus机器人的最新进展，其中机器人外观上较大的边际变化在于其四肢及躯干部分已不再是裸露的钢铁外壳，而是新增了类似衣物的柔性防护外层结构，整体形态更加拟人。机器人手部和足部也有新的进展，可以观察到机器人手部同样包裹了柔性的外层，足部则新增了类似鞋靴的防护结构，我们推测主要用于保护及缓冲。我们认为未来伴随人形机器人下游应用场景的突破，尤其在需要与人交互的C端服务场景下，机器人的柔性防护外层、皮肤手套等有望迎来市场机遇。 机器人柔性防护外层能够保护设备，同时降低人机交互的安全风险，国内厂商已取得一定进展。柔性防护外层这里特指不含传感器的机器人“外衣”，它与带传感器的电子皮肤并不冲突。未来伴随电子皮肤价值量提升，能保护电子皮肤的柔性防护外层需求有望上升。柔性防护外层一方面能保护设备，人形机器人仍会面临跌倒、碰撞等各类情况，全身柔性的防护外层能够提供支撑和保护作用，避免设备损伤，尤其是在灵巧手等关键部件上。另一方面柔性防护外层能在人和机器人协作的场景下保护人身安全。目前国内整机及零部件厂商对柔性防护外层应用已取得一定进展。人形机器人整机厂商中，小鹏IRON人形机器人的全身覆盖层采用了其自研的柔性复合材料。恒辉安防披露其超高分子量聚乙烯纤维在机器人领域应用持续拓展，其机器人皮肤衣底层的工艺要求与公司安防手套的“针织基底+涂层”核心技术一脉相承，恒辉安防已于2026年1月15日在其投资者互动问答平台上披露，其机器人皮肤衣及皮肤手套已完成多轮送样，集成了传感器的电子皮肤衣产品也正在开发。 图2：小鹏IRON人形机器人全身包覆了自研的柔性复合材料 数据来源：艾邦机器人，东方证券研究所 工具性叠加消耗品属性和情绪价值，柔性防护外层赛道长坡厚雪。市场当前对机器人量产拉动核心零部件需求已形成较强共识，而柔性防护外层可能存在潜在的认知分歧，我们认为柔性防护外层赛道长坡厚雪依据在于：1、非标工具属性。我们在2026年1月10日发布的报告《TPU材料性能优势明显，有望广泛应用于人形机器人》中梳理了机器人电子皮肤可能应用的柔性材料类型，对柔性防护外层同样有望适用，当前柔性防护外层非标属性较强，其材料的选择、结构的设计未形成行业统一的方案，各大机器人整机厂商设备尺寸也各不相同，能够率先送样并量产的企业有望在行业规模化复制方案，取得先发优势。2、消耗品属性。类比服饰之于人身，柔性防护外层有望成为机器人的日常服饰，日常使用时会造成消耗磨损，更换的频率更高，市场空间更大。3、参考汽车、手机的发展史，伴随机器人应用的普及，消费者会对设备外观提出更多的定制化需求，柔性防护外层对消费者而言将有望具备情绪价值，而这将驱动市场的进一步扩容。 风险提示 柔性防护外层量产进展不及预期：若国内柔性防护外层企业导入整机厂商进展较慢，将对柔性防护外层在机器人领域应用产生负向影响。 人形机器人厂商量产不及预期：人形机器人量产受诸多因素影响，包括机器人下游应用场景扩展、机器人行业政策、机器人行业融资进展等，若这些因素发生对机器人量产不利的变化，可能会使人形机器人行业量产进度变慢，将对柔性防护外层在机器人领域的市场空间产生负向影响。 Table_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范