【纯苯&苯乙烯周报】市场传闻利好，纯苯苯乙烯闻讯上涨

国贸期货能源化工研究中心2026-01-19 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯 ： 利 好 频 传 ， 纯 苯 苯 乙 烯 偏 强 运 行 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油 ： 地 缘 政 治 影 响 原 油 ， 汽 油 裂 差 收 缩 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ： 苯 乙 烯 非 一 体 化 装 置 利 润 扩 张 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯 ： 衍 生 品 需 求 未 见 扭 转 ， 纯 苯 库 存 依 然 在 高 位 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ： 淡 季 需 求 疲 软 ，A B S价 格 回 升 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S生 产 毛 利 低 位 ， 需 求 进 入 淡 季 n海外纯苯市场上涨，但需求端承压，北美有一家苯乙烯工厂永久关闭，削减苯消费。美国炼油厂开工率高企，但提取装置运行不足。亚洲对美苯出口恢复，合计超5万吨货船在途。欧洲苯市场强势反弹，1月与2月合约价差维持约30美元的现货溢价。尽管原油及石脑油价格走弱，苯-石脑油价差扩大至300美元/吨以上，支撑芳烃抽提经济性。亚洲价格较欧洲低约150美元，吸引部分中东和巴西卖家转向欧洲套利。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S库 存 依 然 在 高 位 n纯苯微涨，但受能源和石脑油成本回落、高库存拖累，上行空间受限。尽管苯乙烯市场表现坚挺为价格提供支撑，亚洲供应仍显宽松。华东商业库存上升，下游装置方面，多家炼厂重整或裂解装置在1月中下旬陆续重启，浙石化则计划短期检修，整体开工率逐步恢复。韩国芳烃装置运行稳定，部分STDP装置即将重启，将增加苯副产供应。尽管美亚苯价差扩大至141美元，东北亚对美套利窗口仍未打开。苯-石脑油价差约127美元，除苯乙烯外，其他下游需求仍显疲弱。 纯 苯 ： 苯 胺 产 量 回 升 ， 毛 利 回 升 n海外苯乙烯市场延续疲软态势，利润率承压，多数生产商维持最低负荷运行。Westlake于2025年底永久关停其26万吨苯乙烯装置。尽管区域供应仍宽松，但这些关停显著减少了对苯的需求。海外苯-苯乙烯价差收窄至160美元，利润持续为负，抑制增产意愿。终端需求乏力，2026年需求预计与2025年持平。当前美欧套利窗口仍关闭，盈利压力和结构性产能调整将持续主导市场情绪。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 己 内 酰 胺 ： 己 内 酰 胺 负 荷 上 涨 库 存 上 涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 家 电 需 求 尚 未 见 明 显 增 量 n亚洲苯乙烯价格连续上涨，主要受中东地区装置检修及开工率下降引发的全球供应收紧支撑，推动东北亚出口活跃。国内多套大型装置长期停车及库存持续去化，现货市场情绪坚挺。出口显著增加，流向韩国、印度和欧洲。苯乙烯-石脑油价差扩大至314美元，苯乙烯-苯价差升至187美元，接近可变成本盈亏平衡，刺激生产商恢复运营意愿。下游PS和ABS开工稳定，EPS受春节假期影响略有回落。随着利润修复，国内部分停工装置有望重启，可能在中期内增加供应，使市场再度面临转向宽松的风险，当前市场由供应端主导。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖