【纯苯&苯乙烯周报】市场资金加速流入，纯苯苯乙烯大幅上涨

国贸期货能源化工研究中心2026-01-26 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯： 市 场 资 金 加 速 流 入 ， 纯 苯 苯 乙 烯 大 幅 上 涨 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油 ： 地 缘 政 治 影 响 原 油， 伊 朗 局 势 表 现 紧 张 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ： 苯 乙 烯 非 一 体 化 装 置 利 润 扩 张 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯:苯 乙 烯 库 存 去 化 ， 供 给 端 收 缩 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯： 资 金 大 量 涌 入 化 工 品 种 ， 纯 苯 受 益 上 涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游：A B S价 格 回 升 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S生 产 毛 利 低 位 ， 需 求 进 入 淡 季 n海外纯苯市场均呈现价格波动，主要受地缘政治风险，尤其是伊朗局势驱动，而非基本面显著变化。北美炼厂高开工率与亚洲进口补充支撑供应，苯乙烯和异丙苯需求略有回升。欧洲纯苯受石脑油价格上涨推动，由于欧洲价格较亚洲高约120美元，已吸引印度、中东等货源流向美国，欧洲套利机会。当前苯市由成本端主导，基本面开始改善，市场情绪亢奋，市场价格依赖能源与地缘风险溢价。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S库 存 处 于 高 位 亚洲苯价显著上涨，主要受能源市场走强及下游苯乙烯价格飙升、利润修复的提振。苯乙烯行业扭亏为盈增强了开工或重启装置的预期，叠加美国市场反弹和潜在对美出口讨论，进一步推高情绪。国内纯苯库存仍处高位，且PX利润回升支撑芳烃链稳定产出，限制了价格上行空间。但即期需求疲软反映供过于求现实。韩国供应端整体充裕，部分重整与裂解装置陆续重启将增加苯副产；美亚价差扩大达140美元/吨，但受运费与关税制约，套利窗口仍未打开。 纯 苯 ： 苯 胺 产 量回 升 ， 毛 利回 升 n海外苯乙烯市场企稳回升迹象，主要受春季前补库预期及计划内装置检修推动。生产成本因能源回落，利润短暂修复。市场情绪转暖，出口询盘增加。苯乙烯月差收窄至8美元，反映供应趋紧预期。当前生产利润略有扩张，但能源成本上行与亚洲进口稳定提供支撑。值得注意的是，欧美及中东春季集中检修，市场或在二季度前逐步收紧，进口流向将成为平衡关键变量。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 己 内 酰 胺 ： 己 内 酰 胺 负 荷 上 涨 库 存 上 涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 家 电需 求 等 待 增 量 出 现 n苯乙烯价格强势上涨，创近期新高，主要驱动因素包括：国内库存持续去化、中东供应扰动及检修预期引发出口套利窗口打开，以及下游聚合物厂商在价格触底后集中补库。成本端虽有支撑，但涨幅更多源于供需边际收紧。苯乙烯生产利润显著修复，苯乙烯-苯价差回升至212美元，重回盈亏平衡线以上，刺激开工率小幅回升。尽管PS、ABS等下游因成本传导不畅仍处亏损，限制需求弹性，但出口需求和潜在装置重启将影响后续平衡。短期市场在低库存与利润修复支撑下偏强运行。化工市场获得资金大幅加仓。苯乙烯供需基本面边际改善。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖