胜遇信用周报

2025年12月15日-2025年12月21日 目录： 一、本周重要信用事件二、新增违约三、评级变动四、本周新增非标违约五、下周关注六、信用债发行情况 一、本周重要信用事件 （1）2025年12月15日，广州富力地产股份有限公司公告，“H16富力4”、“H19富力2”、“H18富力8”、“H16富力5”、“H18富力1”自2025年12月16日开市起复牌，复牌后将继续按照《关于为上市期间特定债券提供转让结算服务有关事项的通知》的相关规定进行转让，上述债券代码维持不变。其中，“H16富力4”债券持有人会议已审议通过本次债务重组议案。“H19富力2”、“H18富力8”、“H16富力5”、“H18富力1”持有人会议未形成有效决议，后续将重新召集债券持有人会议审议债务重组方案，且前述四只债券下一个兑付日均已宽限至2026年2月16日。 （2）2025年12月15日，万科企业股份有限公司发布关于担保进展情况公告，披露控股子公司此前向银行申请的一笔10.5亿港元贷款再次展期一年，万科的控股子公司将继续通过信用保证、股权质押、资产抵押分别为相应的贷款提供担保。公告显示，2021年，万科的控股子公司Intense Sunshine Limited（烈阳有限公司，简称“烈阳”）前期已向UNITEDOVERSEAS BANK LIMITED（大华银行有限公司）（简称“大华新加坡”）申请银行贷款10.5亿港元，期限3年，2024年12月贷款到期并展期1年，并已完成提款。万科的控股子公司印力集团控股有限公司（SCPG）等作为担保主体与大华新加坡就前述融资事项分别签订相关信用保证、抵押、质押合同，为融资提供担保，担保期限为担保合同生效之日至主债务履行期届满之日止。截至公告披露日，上述贷款余额仍为10.5亿港元。万科公告显示，近期经申请，大华银行同意继续提供贷款，期限1年，担保方式保持不变。 （3）2025年12月16日，桐乡市国有资本投资运营有限公司拟将持有的桐乡市苏台高速公路投资开发有限公司45%股权无偿划转至桐乡市财政局；桐乡市财政局将持有的桐乡市城发控股集团有限公司8%股权以注资形式划入该公司。本次股权划转后，苏台高速将不再纳入公司合并报表范围，截至2025年9月末，苏台高速总资产为175.03亿元，净资产为53.26亿元，分别占桐乡国投总资产及净资产的8.74%和6.60%。 （4）2025年12月16日，江西省弋投建设(集团)有限公司控股股东发生变更，股东由弋阳县国有资产监督管理办公室变更为上饶市弋投数字技术有限公司，本次股权变更完成后，上饶市弋投数字技术有限公司持有其100.00%股权，控股股东变更为上饶市弋投数字技术有限公司，实际控制人仍为弋阳县国资办，未发生变化。截至本公告出具日，公司各项债券均按期足额还本付息，上述事项暂未对公司业务经营和偿债能力产生重大不利影响。涉及债券为“23弋投01/23弋投债01”及“23弋投02/23弋投债02”。 （5）2025年12月16日，安徽建工集团股份有限公司发布公告，因多笔工程款项被拖欠，公司及所属子公司近期新增14起金额较大的诉讼及仲裁案件，涉案金额合计高达8.59亿元。在这些案件中，安徽建工方面多以原告身份出现，力图追回欠款，仅有1起案件为被告。在新增案件中，被告方包括地方政府平台公司、明发系房地产企业、大学、医院等。单笔金额最大案件原告为安徽建工集团固镇房地产开发有限公司，被告方为固镇县重点工程建设中心、固镇县城市建设投资发展有限责任公司，涉案金额达1.19亿元。目前，案件在一审审理中。 （6）2025年12月16日，金科地产集团股份有限公司公告，公司及重庆金科重整计划均已执行完毕。鉴于公司及重庆金科重整计划已执行完毕，金科股份将按照《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，向深圳证券交易所申请撤销因被法院裁定受理重整而触及的退市风险警示。 （7）2025年12月17日，据彭博引述知情人士透露，万科下午将在深圳与部分保险公司和商业银行开会，目前尚不清楚会议内容。保险公司是万科非公开债务的投资者之一，此前部分万科非公开债务的利息支付出现延迟。截至2025年末，万科与保险公司的非标债权投资计划风险敞口超过340亿元，涉及泰康资产、新华资产等7家险资机构，底层资产多为万科旗下地产项目及经营性物业。2019年至2023年，泰康资产、新华资产等机构通过债权投资计划向万科注入资金，注册规模达402亿元，实际放款约343亿元。其中，泰康资产以75.65亿元居首，新华资产紧随其后（63.25亿元），华泰资管、平安资管等机构投资额均超40亿元。这些非标产品以万科项目为抵押，期限3-15年，部分已于2024-2025年到期。 （8）2025年12月18日，天风证券股份有限公司公告，基于公司经营发展及流动性管理需要，为维持净资本规模稳定，提升业务质量，经与宏泰集团协商，公司与控股股东宏泰集团签订《次级债务借入合同补充协议》，将原40亿元次级债务期限展期一年，展期后的存续期间年化利率由5%调整为4%。 （9）2025年12月18日，据彭博引述知情人士透露，万科今日上午在与债权人举行的约40分钟线上会议上重申，房地产行业的低迷和销售萎缩造成巨大的流动性压力。知情人士表示，万科希望将20亿元人民币中期票据“22万科MTN004”的宽限期延长至1月28日，以便有更多时间确定可以提供哪些潜在的增信措施。 二、本周新增违约 1、本周新增违约主体： （1）2025年12月16日，“鸿达退债”，发行人鸿达兴业股份有限公司，实质违约，当前债券余额3.37亿元，违约利息1,684.34万元。 （2）2025年12月17日，“H20天盈3”，发行人武汉天盈投资集团有限公司，实质违约，当前债券余额4.00亿元，违约利息10,880.00万元。 2、本周新增展期债券： （1）2025年12月15日，“22万科MTN004”，发行人万科企业股份有限公司，展期（尚处宽限期），当前债券余额20.00亿元，违约利息6,000.00万元。 三、本周评级变动 本周发生评级等级上调5家，下调2家；展望上调2家，下调4家。 四、本周新增非标违约 无。 五、下周关注 下周以下债券到期情况需重点关注： 六、信用债发行情况 本周信用债发行规模、净融资规模均有所下降，其中城投债、产业债、国企信用债和民企信用债发行量和净融资额均下降。 本周信用债共发行2,110.01亿元，比上周2,436.50亿元环比下降13.40%，净融资规模522.34亿元，比上周827.23亿元环比下降36.86%，其中城投债本周发行量353.31亿元，比上周573.10亿元环比下降38.35%，净融资规模为-85.69亿元，环比大幅下降75.88%；产业债本周发行量1,756.70亿元，比上周1,863.40亿元环比下降5.73%，净融资规模628.04亿元，环比下降28.30%。从发行规模主体性质来看，国有企业本周发行量2,066.01亿元，比上周2,345.50亿元环比下降11.92%，净融资规模740.23亿元，较上周环比下降7.27%；民营企业本周发行量44.00亿元，比上周91.00亿元环比下降51.65%，净融资规模-217.88亿元，较上周环比下降851.31%。 本周各评级信用债发行规模、净融资规模有所下降。具体来看，AAA信用债发行量环比下降10.43%，净融资额环比减少24.93%；AA+发行量环比减少29.66%，净融资额转负，环比减少97.72亿元；AA及以下发行量环比下降17.07%，净融规模环比减少14.11亿元。 本周高、中评级城投债发行量均有所下降，净融量均有所增长；低评级城投债发行量有所增长，净融量有所下降。具体来看，AAA城投债发行量环比下降33.94%，净融资额环比增长2,276.92%；AA+发行量转负，环比减少135.48%，净融资额转正，环比上升107.77亿元；AA及以下发行量环比增长242.42%，净融资额环比减少183.22亿元。 本周高评级产业债发行量和净融资规模均有所下降，中评级产业债发行量大幅增长，净融量大幅下降，低评级产业债发行量大幅下降，净融量大幅增长。具体来看，AAA产业债发行量环比下降5.87%，净融资额环比下降29.97%；AA+发行量环比大幅增长93.48%，净融资额转负，环比大幅下降214.28%；AA及以下发行量转负，环比下降776.96%，净融资额规模环比大幅上升189.12亿元。 国有企业方面，高评级国企信用债发行量有所下降，净融量有所增长，中评级国企信用债发行量和净融量均大幅下降，低评级国企信用债发行量和净融量均大幅增长。具体来看，AAA发行量环比下降8.40%，净融资额增长5.61%；AA+发行量环比大幅下降31.97%，净融资额转负，规模环比大幅下降110.41%；AA及以下发行量环比大幅增加547.30亿元，净融资规模大幅增加95.39亿元。 民营企业方面，本周高、低评级民企信用债发行量和净融量均下降，中评级民企信用债发行量增长，净融资规模有所下降。具体来看，AAA发行量环比大幅下降67.88%，净融资额环比大幅下降1,177.00%；AA+发行量环比增长7.32%，净融资额环比大幅下降116.06%；AA及以下民企发行量减少560.98亿元，净融资额减少109.50亿元。 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间接联系不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。